匠心家居主要产品产能数据与官宣常州美能特 _常州

常州美能特（匠心家居主要产品产能数据
《金证研》北方资本中心易安/作者映蔚/风控
科技进步“解放”了双手，其为社会带来的便利不胜枚举。而在家居行业，因为智能家具先进、快捷、灵活等特点，越来越多的家庭选择使用智能家具，智能家具为消费者带来良好用户体验的同时，其安全质量问题也被纳入选购的考量因素之一。2020年6月，Jacqueline Connolly作为William Connolly遗产管理人，向常州匠心独具智能家居股份有限公司（以下简称“匠心家居”）全资子公司HHC USA CORPORATION（以下简称“匠心美国”）等，提起产品责任与过失死亡诉讼，匠心家居在该案中的责任认定未知，一时激起“千层浪” 。
而回溯其业务演变，匠心家居由OEM向ODM及自主品牌转变，但其自主品牌业务不仅毛利率低于ODM业务毛利率，且收入占比逐年下滑，到了2019年其自主品牌业务收入还“开倒车” 。且在信息披露方面，招股书披露两大主要产品产能数据与“官宣”对不上，令人费解。
一、自主品牌业务收入占比逐年下滑，且2019年收入“开倒车”
自主品牌业务匠心家居未来规划的“重点”之一，但其自主品牌业务收入占比逐年下滑，且自主品牌业务收入2019年还“开倒车” 。
据招股书，匠心家居选取的同行可比上市公司包括香港敏华控股有限公司（以下简称“敏华控股”）、中源家居股份有限公司（以下简称“中源家居”）、麒盛科技股份有限公司（以下简称“麒盛科技”）、顾家家居股份有限公司（以下简称“顾家家居”）、恒林家居股份有限公司（以下简称“恒林股份”）。
一方面，自2018年起，匠心家居的毛利率下滑后低于行业均值水平。
据招股书，2017-2019年及2020年1-6月，匠心家居的毛利率分别为35.36%、28.98%、32.46%、32.8% 。
同期，匠心家居同行业可比上市公司敏华控股的毛利率分别为37.33%、34.08%、36.38%、34.99%，中源家居的毛利率分别为28.3%、27.22%、29.01%、34.82%，麒盛科技的毛利率分别为36.06%、35.02%、39.3%、38.2%，顾家家居的毛利率分别为37.26%、36.37%、34.86%、35.47%，恒林股份的毛利率分别为25.03%、19.6%、24.97%、30.65% 。
2017-2019年及2020年1-6月，匠心家居的上述同行业可比上市公司毛利率均值分别为32.8%、30.46%、32.9%、34.83% 。
实际上，不但毛利率低于行业水平，匠心家居的自主品牌毛利率亦值得关注。
按主营业务收入构成，匠心家居业务模式分为ODM、OEM、自主品牌三类。
据招股书，OEM，即Original Equipment Manufacturer，原厂设备生产，生产商完全根据客户的设计和质量要求进行产品生产，产品以客户的品牌进行销售，是一种“代工生产”的方式，制造商按品牌商的需求与授权及特定的条件进行生产，品牌商控制全部的设计和技术。
ODM，即Original Design Manufacturer，自主设计制造，产品由生产商自主设计、开发，根据客户订单进行产品生产，产品以客户的品牌进行销售，制造商根据品牌商对产品的设计、规格、性能等要求，进行设计和生产产品。
自主品牌业务中，匠心家居客户以零售商为主，其自主研发设计和生产，使用的品牌为其自主品牌。
而回溯其业务演变情况，匠心家居由OEM向ODM及自主品牌转变。
据招股书，2005年，匠心家居启动抬升椅OEM业务，进入成品生产领域。2016年，匠心家居启动智能电动沙发、智能电动床成品OEM和自主品牌业务，同时，匠心家居业务由OEM向ODM及自主品牌转变。
据招股书，匠心家居未来三年的发展计划中，包括进一步加强自主品牌销售。匠心家居将在美国等现有市场，进一步加强与零售商的合作。
事实上，报告期内，匠心家居自主品牌业务收入占比逐年下滑，销售收入2019年“开倒车” 。
据招股书，2017-2019年及2020年1-6月，匠心家居的自主品牌销售收入分别为4.64亿元、5.32亿元、4.76亿元、1.6亿元，ODM业务销售收入分别为3.39亿元、5.02亿元、6.38亿元、2.61亿元，OEM业务销售收入分别为6,965.97万元、4,258.22万元、3,531.66万元、2,783.01万元。
2017-2019年及2020年1-6月，匠心家居的自主品牌销售收入占当期主营业务收入的比重分别为52.13%、48.96%、40.74%、35.11%，ODM业务销售收入占当期主营业务收入的比重分别为38.09%、46.19%、54.59%、57.28%，OEM业务销售收入占当期主营业务收入的比重分别为7.83%、3.92%、3.02%、6.11% 。
根据《金证研》北方资本中心研究，2018-2019年，匠心家居的自主品牌业务收入分别同比增长14.75%、-10.56%，ODM业务收入分别同比增长48.16%、27.05%，OEM业务收入分别同比增长-38.87%、-17.06% 。

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