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日本央行和 *** 在本轮日元贬值中处于被动境地，究其根本还在于日本经济自身 。
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日元贬值之困
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生于昭和末年的井上，在日本泡沫经济破灭和亚洲金融危机的背景下成长，“许多人有‘日元升值恐惧症’，一旦升值意味着不景气，股市也会应声下跌，因此会习惯性认为贬值没有关系、贬值更有利，但现在形势不同了 。”
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近20年来，日本一直试图摆脱通货紧缩 。2013年春天，黑田东彦走马上任执掌日本央行，和当时的安倍 *** 联手，提出在两年内实现2%的通胀目标，推行“超级量化宽松”政策 。在黑田看来，物价不上涨就难以改变日本经济持续萧条的状况 。
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黑田东彦通过采取大规模的货币 *** 措施来推动日元大幅贬值，助力“安倍经济学”，希望以此提升企业利润，使企业扩大用工及经营规模，进一步 *** 消费，增加内需 。然而，日本居民消费价格指数显示，“安倍经济学”的之一支箭——超宽松货币政策，只在射出的之一年略见成效，在 *** 内需方面后继乏力 。
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9年过去了，2%的通胀目标始终没有实现，黑田东彦所坚持的“弱势日元”立场却难被动摇 。路透社援引消息人士称，黑田在明年4月任期结束前不会改变货币政策，以维护其政治遗产，但他已经越来越势单力薄，尤其是日元持续贬值，引来诸多质疑声 。
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此时，安倍晋三出面为黑田“站台”，也是在捍卫“安倍经济学” 。据日本广播协会（NHK）报道，安倍4月25日表示，目前日元贬值对经济的影响并不令人担忧，“日本工业出口能力强，如果外国游客恢复入境，日元贬值对日本来说无疑是个积极的环境 。”
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不可否认，在日本泡沫经济破灭后，确实有过两次有益的日元贬值，先后发生于2002年和2012年 。但是随着时代变化，日本经济结构转型使日元贬值变得负面 。
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张玉来指出，随着日本企业大举进军海外，海外设备投资甚至超过国内设备投资规模，经济结构转向了“投资债权国”模式 。这种结构导致日本经济（国内）竞争力迅速下滑，体现技术创新的“全要素生产率”，以及日本出口中的国内附加值部分都在下降 。
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眼下，日本 *** 和央行就日元贬值释放的信号模棱两可 。
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据《日本经济新闻》报道，日本财务大臣铃木俊一4月26日表示，汇率的急速波动不可取，将密切关注汇率动向 。黑田东彦虽然承认“急速的日元贬值是负面的”，但坚持“日元贬值对经济总体而言有益” 。这样的表态促使市场判定日本官方不会采取行动应对日元贬值，导致进一步抛售日元的恶性循环 。
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日本财界的担忧声渐高，对岸田 *** 而言，参议院选举在即，日元疲软已成为一个难以忽视的政治热点 。
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日本经济之“损”
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今年3月底，日本央行总裁和首相时隔5个月进行会谈，谈话结束后黑田东彦在首相官邸被采访人员围住 。据日本广播协会（NHK）的视频报道，当被问及日元贬值问题时，他回答：“我们（日本央行）的实时金融调节对汇率没有直接影响 。”又有采访人员追问，首相是否就贬值问题提出要求，黑田说：“没有特别要求 。”
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日媒报道指出，黑田明确否认日本央行对日元贬值负有责任，而是将皮球踢给了岸田 ***。
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诚然，日本央行加息退出宽松货币政策是抑制日元贬值的选项之一，但是这将给 *** 造成更大的财政负担，使经济“降温” 。日本近两年因防疫需求扩大财政支出，增加国债发行，该国财务省2月发布的数据显示，2021年底日本国家债务达1218万亿日元，国民人均负债约为971万日元 。
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日本央行此时完全没有把加息纳入考虑范畴，还在致力于压制长期利率上升 。据NHK报道，日本央行从4月21日至26日购入了超2兆亿日元的国债，截至26日，长期利率仍然在央行所能容忍的上限附近徘徊，未出现明显回落 。
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日本央行于4月27日至28日召开金融政策决定会议，政策制定者在拥抱抑或 *** 日元走低的问题上存在分歧 。外界普遍关注是否会转换大规模金融缓和政策 。彭博社27日援引经济学家意见指出，有九成可能性将维持现状 。
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“现在日元贬值很糟糕，对日本经济无益 。”日本商工会议所负责人三村明夫4月21日在采访人员会上表示，希望 *** 分析日元贬值的影响并考虑应对政策，超半数中小企业认为贬值对经营不利 。如果企业无法将“输入型通胀”转移到销售价格中去，受损的将是企业自身利润 。
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