（报告出品方/作者：华安证券，刘万鹏）一、可再生塑料回收前景广阔1.1行业分析1.1.1全球塑料产量稳步增长，六大塑料消费占比77%全球塑料产量稳步增长，2019年全球塑料树脂产量达到了3680
（报告出品方/作者：华安证券，刘万鹏）
一、可再生塑料回收前景广阔1.1 行业分析
1.1.1 全球塑料产量稳步增长，六大塑料消费占比77%
全球塑料产量稳步增长，2019年全球塑料树 脂产量达到了36800万吨，同比增长2.51% 。亚洲是全球最大的塑料树脂生产地，占全球 总产量的50% 。全球主要的塑料消费结构为：聚乙烯（PE）、 聚丙烯（PP）、聚氯乙烯（PVC）、聚氨酯 （PUR）、聚对苯二甲酸乙二醇酯（PET）、 聚苯乙烯（PS）消费量占比分别为 30%、19%、 11%、7%、6%、4%，该六类塑料的消费量占比 约为77% 。
1.1.2 我国塑料消费平稳增长，五大通用塑料消费占比71%
2018 年，我国塑料树脂消费总体上保持平稳增长 。全年表观消费量为 1.09亿吨，比上年增长 1.3% 。其中，PE 表观消费量2781.6 万吨，同比增长 11.67%，PP 表观消费量 2338.7 万吨，增幅 6.71%，PVC 表观消费量 1890.2 万吨，增长7.12%；PS 表 观消费量 258.9 万吨，增长 6.24%；ABS 表观消费 量 522.3 万吨，增幅 4.50% 。未来我国塑料树脂市 场消费仍将保持平稳增长态势 。五大通用塑料表观消费量总计 7791.7 万吨，五大 通用塑料总消费合计占比71.26% 。
1.2 我国可再生塑料综合利用规模大，回收渠道是关键
可再生塑料的回收来源是使用后的塑料制品，庞大的塑料生产 量是可再生塑料回收的基础 。
塑料加工业是我国轻工行业的重要组成部分，我国塑料工业经过二十多 年的快速发展，产销量目前位居全球首位，塑料制品产量约占世界总产 量的20% 。2018 年我国塑料树脂及共聚物产量 8558 万吨，塑料制品产 量为 6042.1万吨 。
由于中国可再生塑料综合利用业规模大于其他国家和地区，因 此在过去较长一段时间内，我国从全球回收塑料并逐步成为重 要的塑料回收国，对全球废塑料的处理、加工做出巨大贡献 。
随着垃圾分类、两网融合等政策的出台，2018 年我国塑料制品 回收率和回收量显著提高，分别为 38%、1830 万吨 。根据《工 业绿色发展规划（2016-2020）》的发展目标：到 2020 年国内 塑料回收量达到 2300 万吨 。因此，对于可再生塑料领域的企 业而言，如何将这庞大数量的塑料制品有效回收是一个难题，建立起一个高效的回收渠道是关键 。
1.3 可再生塑料与可降解塑料相互补充，有不同的应用场景
再生塑料是指通过预处理、熔融造粒、改性等物理或化学的方法对废旧塑料进行加工处理后重新得到的塑料原料 。再生塑料最大的优点是价格比新 料和可降解塑料便宜，且可以根据不同的性能需要，只加工塑料的某方面属性，并制造出对应的产品 。
降解塑料是指一类其制品的各项性能可满足使用要求，在保存期内性能不变，而使用后在自然环境条件下能降解成对环境无害的物质的塑料 。可降 解塑料的主要应用领域有：农用地膜、各类塑料包装袋、垃圾袋、商场购物袋以及一次性餐饮具等 。
两种塑料虽然都属于“低碳环保”的材料，但是二者的应用场景大相径庭 。
二、再生塑料的下游行业分布广泛，几乎覆盖到所有的塑料制品行业2.1 再生塑料下游需求覆盖行业较广
近年再生PS和再生PET凭借成本优势、技术成熟、应用广泛在再 生塑料行业中脱颖而出 。
再生 PS 塑料的下游应用主要包括建筑材料（主要是建筑保 温板材以及踢脚线等）、相框、画框、镜框、鞋底材料、广 告板材、玩具和其他注塑产品等等 。下游行业应用以家居建 材市场为主 。
再生 PET 下游应用主要包括包装盒、饮料瓶、纺织服装等 。下游行业应用以日常消费品为主，再生 PET 具有低端过剩，高端供不应求的特点 。
2.2 再生PS线条：可用于生产画框、相框、镜框等，也可用于建筑装饰
再生 PS 线条产品根据应用领域的不同，可分为框类线条和装饰线条，其中框类线条用于生产画框、相框、镜框，装饰线条可作为 踢脚线、顶角线、腰线，用于建筑装饰 。再生 PS 线条具有环保、性能稳定、款式丰富的特点 。高品质再生 PS 粒子在熔融指数、冲击强度、拉伸强度、伸长率、弯曲强度、弯曲模量等性能指标上已经接近新料的水平，成本低 于新料粒子，具有性价比优势，可部分取代新料的应用 。高端再生 PS 粒子的纯度高达99%，分子量较高，可多次回收循环利用 。总的来说，再生PS材料具有一定的成本优势，性价比较高 。
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