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3年营收28亿，头部艺人一年分到手3个亿，这可能是揭开明星真实收入最近的一次 。
3月8日，内娱追星女孩都绕不开的一家公司，乐华娱乐，正式向港交所递交上市申请 。从韩庚、王一博、孟美岐、吴宣仪、程潇、范丞丞到朱正廷……即使你不追星，多少也应该听说过上面名字的其中之一 。制造偶像、运营偶像，正是乐华公司的主营业务 。
偶像明星自带流量和话题度，这让乐华此次IPO颇受关注 。
如果从数据上看，乐华交出的成绩可圈可点：2019年-2021年，乐华的营业收入分别为6.31亿元、9.22亿元、12.90亿元，同期净利润1.19亿元、2.92亿元、3.35亿元，三年毛利率均保持在40%以上，作为一家员工规模不足200人的轻资产公司，吸金能力惊人 。但如果从商业模式上看，九成收入依赖艺人管理业务，和已上市的华谊兄弟、欢瑞世纪等老牌娱乐公司比，基本不涉及影视娱乐及IP开发等产业链上下游，收入过于依赖艺人 。
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乐华12周年 旗下艺人合影
业务结构单一，艺人合约期将满、收入二八效应明显，再加上选秀综艺停摆、娱乐圈塌房不断，想要赢得资本的青睐，乐华手里似乎并没有多少底牌 。有想象空间的新业务反而是其2020年底推出的虚拟偶像团体A-SOUL——截至发稿前，该组合成员向晚、贝拉、珈乐、嘉然、乃琳在B站上粉丝总数超过410万，其团体成员曾拿到肯德基、keep、欧莱雅等多个品牌代言，出道一年多就成为国内虚拟偶像圈的“顶流”组合 。
只不过，在乐华的业务构成中，虚拟偶像的业务收入占比目前还不足3%，依然还需要王一博等一众真人偶像“养家” 。2024年即将合约期满的王一博会甘心一直供养“师妹”吗？乐华又是否能乘着元宇宙的东风，以虚拟偶像在资本市场讲出一个足以说服投资人的新故事？
“艺人流量周期”管理
乐华的核心业务分成艺人管理、音乐IP制作及运营和泛娱乐业务三大板块 。
其中艺人管理是其支柱性业务，2019-2021年，来自艺人管理的收入占总营收的84%、87.7%、91% 。所谓的艺人管理收入，即乐华通过安排签约艺人参与商业活动以及出演电影、剧集及综艺节目为客户提供服务，并从中拿到一定比例的分成收入 。目前，乐华旗下有58位签约艺人及80名训练生，这其中部分艺人为其“创收”、部分艺人还在“成本”投入环节 。
有媒体称乐华娱乐是“王一博概念股”，这更多是从数据层面看到的信息：2021年，乐华的营业成本从2020年的4.29亿增长60.5%至6.89亿 。对此，乐华的解释是因为分给艺人的分成更多了
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