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近日,刚刚宣布将通过并购特殊目的公司(俗称:反向并购,借壳)上市法拉第未来(Faraday Future,下称:FF)举行投资者 *** 会,会议的演示文稿显示,FF、吉利(Geely Holding)与中国一座一线城市将成立合资公司,来支持FF在中国的量产以及建设FF中国总部,但文稿亦提示目前三方正式文件尚未达成 。值得注意的是,在FF的管理构架中,资本市场副总裁为Jerry Wang,该人士此前一直被认为是FF创始人贾跃亭的亲属(侄子),FF的CEO为毕福康,CFO为Zvi Gla *** an 。
而此前面对投资FF的消息,吉利回应新京报贝壳财经采访人员称不予置评,珠海国资委则表示没有可以披露的消息 。
在毕福康刚成为FF CEO时,新京报采访人员曾对其进行专访,他当时表示公司目前通过债权融资、过桥贷款维持正常运转,预计在2020年3月完成B轮融资,并在资金到位的12个月到15个月启动IPO 。但事实上,2020年FF并未发布股权融资消息,而是在2021年初通过借壳的方式,直接登陆资本市场 。
1月28日晚间,法拉第未来宣布将通过SPAC(Special Purpose Acquisition Company 即特殊目的收购公司,也称反向并购)登陆纳斯达克市场,其总共收益为10亿元,其中包括PSAC(被并购公司)以信托基金拥有的2.3亿美元现金(假设没有赎回),以及价值7.75亿美元的普通股PIPE,每股10.00美元 。
完全的交割将在交易完成后的12个月内完成,这笔融资将为FF 91级电动汽车的生产提供全部资金,这笔融资也将为公司的互联网、自动驾驶和智能系统的未来发展提供支持 。在通过反向并购上市后,FF的股本价值约为34亿美元;合并后的公司将命名为Faraday Future inc. ,股票代码为FFIE,预计交易将于2021年第二季度完成 。
从投资者 *** 会公布出的内容看,FF又一次推迟了量产的时间,演示文稿显示,其预期2025年开始生产,年产能在10万到25万辆之间,FF91计划在合并完成后约十二个月内(2022年)推出;公司员工数也从毕福康刚接手时的500人流失至目前的300人;其位于广州南沙区的工厂已被仲裁判给恒大健康,位于杭州莫干山的工厂未有动工迹象 。可以说,围绕消除债务影响,反向并购上市,实现量产等,FF的突围依然艰难 。

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距离借壳上市还有多远?
FF此次借壳上市的融资额,创造了美国通过SPAC方式上市的新能源车企的融资纪录,这也折射了FF巨大的资金缺口 。
2018年7月,FF曾向恒大提出,要保证FF91的量产计划,年底前还需要约6.63亿美元的资金 。在与恒大闹掰之后,据FF财务副总裁Michael Agosta在仲裁时透露,截至2018年9月26日,FF银行账户中只剩下1810万美元的现金 。
2019年3月13日,FF宣布出售其拥有的美国内华达州北拉斯维加斯900英亩(约5463亩)土地,报价为4000万美元 。这是FF于2015年在拉斯维加斯北部的Apex工业园购置的土地 。距离这次出售仅隔一周,3月21日,FF又把其在美国洛杉矶的总部大楼卖了 。2014年,FF以1320万美元买下该建筑作为公司美国总部,售价接近4000万美元 。
卖地求生之后,FF终于迎来了一位新的合作伙伴 。2019年3月25日,九城宣布和FF签订协议,双方将共建合资公司,在中国营销及运营电动汽车 。九城将以三个等额分期,向合资公司注资更高达6亿美元,法拉第未来将向合资公司提供相关产权及资源 。在与九城的签约中,FF首先得到了一笔500万美元的签约金,而其余资本将在相关条件满足后分期注入,但接近FF的人士称,并未收到后续款项 。
在上述针对FF CEO毕福康的专访中,他对新京报采访人员表示,FF的B轮融资将在2020年3月关闭,并在资金到位的12个月到15个月启动IPO计划,FF从目前到IPO完成需要的资金缺口为8.5亿美元 。
但以公开消息进行梳理,FF在此后仅在2020年4月获得美国 *** 保障计划的916万美元,以及2020年10月获得美国两家金融机构的4500万美元的债权融资,并未获得新的股权融资,而是在2021年初通过借壳的方式,直接登陆资本市场 。由此可见,毕福康所说的8.5亿美元的资金缺口尚未缓解,而此次借壳上市募集的资金恰好与此接近 。
SPAC的中文为“特殊目的收购公司”,是美股市场一种借壳上市的方式 。与买壳上市不同,SPAC是由投资方自己造壳,其自身并没有实际业务,在一定期限内通过并购非上市公司来实现注入业务和价值增值 。为了确保并购成功,SPAC管理层还可以同步进行PIPE融资 。总收益的10亿元,有PSAC(被并购公司)以信托基金拥有的2.3亿美元现金(假设没有赎回),以及价值7.75亿美元的普通股PIPE 。

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