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成也萧何败也萧何 。
文｜方良
【芭蓓欧创始人芭蓓萃】曾立志要颠覆雅诗兰黛的美易美妆 ， 陷入持续亏损的窘境 ， 现在甚至要考虑如何“活下来” 。
4月10日 ， 首创证券发布关于美易美妆（835894.OC）持续经营能力的风险提示公告 。公告显示 ， 2014至2018年美易美妆归属于挂牌公司所有者的净利润连续5年均为负值 ， 提示该公司持续经营能力存在不确定性风险 。
与该提示公告同日发布的还有美易美妆2018年年度报告 ， 财报显示 ， 美易美妆去年营收5951.2万元 ， 同比增长83.72% ， 而净利润却为-1196.4万元 ， 公司再度亏损 ， 且较上年同期亏损程度有所增加 。
作为中国之一代美妆淘品牌PBA的母公司 ， 美易美妆在2016年3月挂牌新三板之初 ， 就已出现亏损端倪 ， 然而三年努力并没有扭转美易美妆的亏损局势 ， 反而陷入了“增收不增利”的漩涡之中 。
增收不增利
美易美妆历年财报显示 ， 2014至2018年 ， 美易美妆归属于挂牌公司所有者的净利润分别为-442.5万元、-1577.6万元、-3654.8万元（扣除2016年因股票发行适用股份支付而计提的管理费用后为-1750.8万元）、-1051.8万元、-1196.4万元；归属挂牌公司股东的净资产分别为1732.6万元、5564.9万元、3658.4万元、2535.5万元、770.9万元 。
由此可见 ， 美易美妆5年持续亏损了7923.1万元 ， 与此同时 ， 公司的净资产也缩水至不足千万 。
实际上 ， 从整体业绩上看 ， 美易美妆并非如此不堪 。2014至2018年期间 ， 美易美妆的营收分别为5311.5万元、2180.8万元、2067.8万元、3239.3万元、5951.2万元 ， 去年营收已达到5年来更高 。
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▍美易美妆最近5年财务数据 ， 数据来源其财报（青眼制图）
美易美妆表示 ， 2018年公司营收大幅增长 ， 主要系本公司大力开发与网红合作 ， 利用网红的流量带动公司销售收入增长 。
不难看出 ， 美易美妆在品牌贴近目标人群上所花费的心思不少 ， 而这也是美易美妆董事长苏桂强的战略抉择之一 。
曾有人问苏桂强 ， PBA的目标群体是谁 ， 苏桂强给出的答案就是“PBA的消费者定位就是18至28岁在校或者是刚走出校门两三年的阶层 。”
这就意味着PBA需要不断地培育新的粉丝 ， 迎合年轻人成为了PBA的常态 。
这一点从美易美妆全年的销售费用就可看出端倪 。财报显示 ， 美易美妆在2018年的销售费用为3789.1万元 ， 占总资产的63.67%；2017年的销售费用为1753.9万元 ， 占总资产的54.14% 。
虽然美易美妆2018年的营收同比增长了83.72% ， 但与之一起增长的还有销售费 ， 该项费用同比增加了116.04% 。与此同时 ， 美易美妆2018年的毛利率较2017年并无增长 ， 甚至是小幅下跌 ， 分别为52.27%和52.47% 。
美易美妆对此解释为：主要由于收入规模扩大 ， 应付网红分成增加 ， 及产品线增加 ， 导致相关检测费及品牌营销费用上涨所致 。
由此 ， 美易美妆 “增收不增利”的原因也就不言自明了 。
红极一时的PBA
不得不说 ， 美易美妆现在的业绩表现 ， 实在难以让人将其与苏桂强曾经的豪言壮语联系在一起 。
时间倒回至七八年前 ， 苏桂强曾扬言“这个时代 ， 不颠覆雅诗兰黛那就太无趣！”并公开表示自己采用的是跟随战略 ， “他们做彩妆 ， 我也做彩妆 ， 他们做护肤品 ， 我也做护肤品 。”
而彼时美易美妆旗下的美妆淘品牌PBA及其他子品牌风头正盛 。
于2004年问世的PBA ， 是一个和凡客诚品同时起步的互联网品牌 。在2007年首次触网后 ， PBA创始人苏桂强作为少数敢吃螃蟹的人之一 ， 他买下了pba.cn的域名 ， 并开通PBA美妆商城 ， PBA成为中国最早一批仅在线上销售的互联网品牌 。
随后 ， PBA于2009年3月正式入驻 *** 商城（天猫的前身） ， 从此 ， PBA一路顺畅：
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