深层次来看 ， 历史上引发板块下跌的因素包括保费下滑、权益市场弱势行情以及利率下行等 。而从当前市场情况来看 ， 权益市场今年处于震荡行情 ， 结构化明显但绝非“熊市” 。利率方面 ， 伴随着前期全球的流动性泛滥 ， 通胀预期的升温 ， 存在利率走高的基础 。因此 ， 保费下滑仍然是当前板块弱势的核心原因 。
再从市场历史表现看 ， 在板块景气度走弱时 ， 股价会快于基本面加速探底 ， 经过一段时间筑底后 ， 再走出修复乃至反转行情 。本次保险指数加速探底 ， 最大跌幅已经超过43% ， 时间跨度更是已达到11个月 ， 与历史上几次指数大跌的最大跌幅和时间跨度均相近 ， 可以看出 ， 板块目前正处于筑底阶段 。
每当改革完成之后 ， 板块往往又会迎来新高 。而最早开始深化改革的险企 ， 无疑会是最早吃到下一波红利的 ， 也更有可能引领板块的下一次上涨 。
从2018年酝酿 ， 到2019年底启动 ， 再到现在大刀阔斧地实施变革 ， 可以看到平安作为一个业内巨头的敏锐与谨慎 ， 对行业的内在变化高度敏锐 ， 对改革的步骤通盘考虑 ， 不仅局限于自身的寿险业务 ， 更是看到了“养老”、“健康”等多层次需求所蕴藏的增长空间 ， 结合自身的综合金融集团优势 ， 为迈入下一个增长周期充分蓄能 。
结语
此次平安的Q3业绩整体处于机构预期之内 ， 更多还是需要期待后续寿险改革进程 。招商证券表示 ， 公司各板块业绩与行业趋势一致 ， 寿险承压 ， 财险、银行稳健向好 ， 资管和科技高增 ， 凸显出了公司的综合金融优势 ， 并维持了“强烈买入”评级 。国盛证券观点认为 ， 三季报整体符合预期 ， 投资端压制因素得到缓解 ， 寿险改革进度不断深化有望逐步走出困境 ， 并给出了“买入”评级 。
从估值角度来看 ， 根据招商、国盛等多家券商测算 ， 以当前平安股价计 ， 公司21年底的P/EV降落在0.6-0.65倍 ， 处于历史低位 ， 距离1倍P/EV的估值中枢仍有约60%的上升空间 。
低估值是当前市场情绪对于平安改革的短期不确定性的集中体现 ， 但从长期主义视角来看 ， 对于改革短期的业绩波动不必过分在意 ， 更重要的是公司是否在为长期价值作出努力 ， 从保险到综合金融 ， 再到医疗健康生态圈 ， 平安始终在增强自身实力为未来下注 。
从近日平安高端健康管理中心的开幕 ， 可以进一步观察到平安为未来所作出的努力 。除了健康管理服务外 ， 平安高端健康管理中心的医疗属性也极为突出 ， 可以为患者针对性地提供医生以及专科治疗 ， 从预防、诊前、诊中、诊后进行了全方位覆盖 ， 并与平安的寿险产品深度结合 ， 为保险客户提供更看得见、摸得着的“有温度”的产品和服务 。
可以预见的是 ， 随着深圳、背景的这两个平安高端健康管理中心后续不断发展总结经验成为标杆项目 ， 后续有望复制到更多的一二线城市 ， 扩大平安的覆盖范围 。而且 ， 这次的健康管理中心虽然以“高端”医疗切入 ， 但未来随着在高端医疗上的经验、技术、案例积累愈来愈多 ， 平安也会慢慢向大众拓展医疗服务 ， 让自身的“保险 医疗 健康管理”覆盖更多人群 ， 进一步拓展增长空间 。
随着医疗生态圈的不断扩大 ， 平安已经覆盖了1500家以上的三甲医院 ， 有超过3万名主任医生提供服务 ， 未来可以预见到更多的线下资源将会被收入平安的生态圈 。
在健康中国的战略指引下 ， 平安一手保险一手医疗健康 ， 从全方位视角为人民健康事业给出了自己的市场化解决方案 ， 这无疑是一件“难而正确”的事情 ， 平安虽然已经在此做了颇多布局 ， 但距离最终成熟形态还需要时间 ， 也需要我们给予平安更多的耐心 。
本文源自格隆汇
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