二、天然气价格暴涨推升电价走高
自去年四季度以来 , 包括原油、煤炭和天然气等在内的全球能源价格大幅上涨 , 天然气价格连创历史新高 。由于供应紧缺和需求旺盛导致的供需错配 , 欧洲天然气基准价TTF更高涨至近180欧元/兆瓦时(约合60美元/百万英热单位) , 同比去年上涨近12倍;亚洲基准价JKM更高涨至50美元/百万英热单位 , 同比上涨超过5倍 。天然气作为欧洲的主要发电来源之一 , 其价格暴涨使得欧洲部分国家(英国、西班牙等)的电价也大幅飙升 , 英国基准电价在去年圣诞节期间更高涨至670欧元/兆瓦时(约合人民币4.8元/度电) , 欧洲持续深陷多年来最严峻的一场能源危机 。
图表3:全球三大天然气基准价(美元/百万英热单位)
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资料来源:Bloomberg、光大期货研究所
图表4:欧洲气价与油价、煤价和电价
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资料来源:Bloomberg、光大期货研究所
欧洲能源危机愈演愈烈凸显了其对于俄罗斯供应的脆弱性 。俄罗斯是欧洲天然气的主要供应来源 , 欧洲天然气进口量中约有40%来自俄罗斯 , 去年四季度以来 , 尽管俄罗斯公开表示会增加对欧洲的天然气供应 , 但俄罗斯经过乌克兰通往欧洲的几条主要输气管道(北溪1号、Yamal-欧洲等)输气量并未出现明显增加 , 反而出现下降 , 甚至“Yamal-欧洲”管道出现了连续两周的反向输气 。供应的减少一直持续到今年 , 根据俄罗斯天然气工业股份公司(Gazprom)的数据 , 1月上半月 , 该公司在欧盟边境的日均天然气出货量已降至2.505亿立方米 , 仅略高于去年同期的一半;而Gazprom本月上半月的平均产量为15.4亿立方米/日 , 达到了2014年以来的更高水平 , 环比去年12月高出1.1% 。
图表5:北溪1号NEL管道流量
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资料来源:Bloomberg、光大期货研究所
图表6:北溪1号OPAL管道流量(单位:百万立方米/日)
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资料来源:Bloomberg、光大期货研究所
俄罗斯供应减少的背后实质是俄罗斯和以美国为代表的西方国家之间的战略利益之争 。乌克兰作为俄气输欧的重要通道之一 , 每年不仅向俄罗斯收取高额的过境费 , 还可以使用俄罗斯输欧的天然气资源 。自2014年俄乌冲突爆发之后 , 地缘政治因素的不稳定性使得“北溪2号”管道应运而生 。“北溪2号”管道由Gazprom与欧洲五家能源公司共同出资建设 , 为俄罗斯与德国等欧洲国家合作的成果 , 与“北溪1号”管道平行 , 但可以绕过乌克兰经波罗的海将天然气直接运至德国 , 每年可输送550亿立方米的天然气 。北溪2号管道于2015年6月正式签署修建协议 , 由于受到乌克兰和美国等多方阻挠 , 去年10月才正式完工 。尽管已经完工 , 但“北溪2号”需要获得德国联邦 *** 管理局的批准和欧盟委员会的审查 , 时间或长达4个月 。去年德国新 *** 上台之后 , 对“北溪2号”的态度出现转变 , 暂停了其运营商资格认证程序 , 至今尚未重启 。
近期俄罗斯和乌克兰之间的局势进一步升级 , 据外媒报道 , 美国和北约与俄罗斯就乌克兰危机进行的谈判未果 , 美国国务院在1月23日晚发布的对乌克兰更高级别旅行警告中称俄罗斯在乌克兰边境集结了超过10万名士兵 , 下令美国驻乌克兰大使馆人员家属最早于1月24日开始撤离;并与英国等北约成员国紧锣密鼓地进行军事部署 , 向乌克兰提供武器和部队 。而多家俄罗斯媒体也报道称 , 乌克兰军队正在乌东部停火线附近集结 。德国新上任总理Olaf Scholz近日表示 , 如果俄罗斯入侵乌克兰 , 德国可能会停止对“北溪2号”天然气管道项目的审批 。由此可见 , 在美国试图扩大在欧洲安全事务上的话语权和影响力、欧洲内部在如何处理与俄罗斯关系上又存在分歧的背景下 , “北溪2号”已经沦为各方政治博弈的筹码 , 其正式通气的时间或将推迟到今年底 , 在此之前 , 尽管有美国出口增长的些许弥补 , 但欧洲仍将面临天然气供应紧张的窘境 。
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