标准煤的热值是多少大卡标准煤的热值( 三 ) _生活百科

另一方面，欧洲天然气库存由于去年初的冷冬气候导致取暖需求大幅增加，以及二季度补库不及预期，导致去年下半年至今库存远低于近五年同期均值，目前库存为10年来更低水平。作为欧洲更大的天然气储备国家，德国的天然气库存率于去年12月首次降至60％以下。尽管今年冬天欧洲并未如此前预期般出现寒潮，取暖需求有所减少，但绝对低位的库存使得欧洲天然气价格对于供应的可能变动十分敏感。
图表7：欧洲天然气库存（单位：％）

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资料来源：Bloomberg、光大期货研究所
图表8：欧洲天然气管道提取量（单位：吉瓦时/日）

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资料来源：Bloomberg、光大期货研究所
此外，去年欧洲多国风力较弱，且遭遇极端天气，海上风速远低于正常值。据欧洲风能协会的数据显示， 2021年全年欧盟风能发电量同比下降7％以上。核电方面，德国由于反核浪潮国内核电发电量逐年减少，法国4座核电站去年处于故障维修中，且核电调峰能力有限。因此，新能源发电的不稳定性导致欧洲电力市场供应不足，也增加了其对天然气发电的依赖。
图表9：英国风电发电量（单位：百万瓦/日）

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资料来源：Bloomberg、光大期货研究所
图表10：英国核电发电量（单位：百万瓦/日）

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资料来源：Bloomberg、光大期货研究所
三、用电成本抬升，欧洲锌冶炼厂陷入亏损
10月中旬左右， Trafigura子公司Nrystar宣布将因电价上涨在用电高峰时期对三家冶炼厂减产50％。随后LME价格直线拉升，走出前三季度窄幅波动区间。其后， Glencore于11月宣布将提前检修其意大利Portoveme的一条产线。12月， Nrystar加码减产，宣布将于明年1月提前停产检修法国Auby冶炼厂。在各大公司陆续发布公告后，市场逐步开始正视欧洲电价飙升对当地锌冶炼厂企业带来的负面影响。
图表11：欧洲冶炼厂分布及产能（单位：万吨）

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数据来源：Wood Mackenzie、光大期货研究所
从冶炼厂分布来看， Glencore分别在意大利、德国、西班牙和英国拥有四座冶炼厂，合计产能96万吨。Trafigura控股的Nrystar在法国、比利时和荷兰的三座冶炼厂合计产能70.5万吨。Boliden分别在芬兰和挪威各有一家冶炼厂，合计产能50.5万吨。Teck拥有一座位于英国的冶炼厂Trail ，产能30万吨。波兰的两家冶炼厂分别由Stalprodukt &； ZGH Boleslaw和Huta Cynku Miasteczko控股，合计产能15.9万吨。目前来看，除了Glencore和Nrystar对公告有减产外，其他几家公司都尚未对外公告有减产意图。
图表12：欧洲电价走势（单位：欧元/千度）

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数据来源：Bloomberg、光大期货研究所
图表13：全球 *** 价格（单位：美元/吨）

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数据来源：Bloomberg、光大期货研究所
根据 *** M数据显示，冶炼厂单吨精锌冶炼全程大约需要3800-4000度电，电力消费成本占据了冶炼成本很大一个比例。因此，欧洲电价的大幅上涨，明显抬升了整体锌冶炼的成本。
图表14：欧洲锌冶炼成本（单位：欧元/吨）

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数据来源：Bloomberg、光大期货研究所
图表15：欧洲锌冶炼利润（单位：欧元/吨）

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数据来源：Bloomberg、光大期货研究所
根据ILZSG数据统计，欧洲月度冶炼精锌20万吨左右，生产锌矿9万金属吨左右。这也就意味着一半以上的锌冶炼厂需要进口锌矿进行冶炼，而从当前国内的进口矿加工费走势来看，加工费仍位于一个历史上比较低的位置。虽然2021年全球 *** 价格上涨幅度较高，在电价未进入飞速上涨通道前，冶炼厂的冶炼利润仍处在比较可观的位置。但是，根据模型测算，在电价涨超200欧元/千度时，荷兰、德国、意大利和法国的冶炼厂均陷入了亏损。在电价超过300欧元/千度时，冶炼更是陷入了每单吨冶炼亏损300-400欧元。