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一家电影院一年赚多少钱【电影院利润大概什么比例】

生活百科票房

我们就来详细比较一下国内的主要院线公司，看看其中的投资机会到底如何 。
电影院这门生意，收入的来源大致可以刻画为三个部分：
根据万达电影2017年和2018年的年报数据，以及可转债问询答复中的数据，一家影城从开业到稳定盈利，大致需要四年时间 。当影院进入稳定盈利阶段之后，卖品收入大概能够占到票房收入的20%，而广告收入大概能够占据18.6% 。
我们抽取万达电影历年财报中的收入数据，按照业务构成进行分解如下图，如果把其他部分和周边部分合计，基本上和上一段的比例相吻合 。
成本方面，可转债问询答复中披露新建影城的单厅成本平均为250万元，主要包括三个部分：
折旧方面，万达电影统一采取十年线性折旧，也就是说单银幕每年的固定资产折旧平均为25万元 。
此外，影院的成本还包括票房成本、卖品成本、场地租金等，根据万达电影2017年和2018年报的数据，综合成本占比约为65.36% 。
接下来，我们通过万达电影的财务数据来拆解一下营业成本 。
我们将万达电影的营业成本拆分成为三个部分：可变成本，租金物业和折旧摊销 。其中，租金物业的测算，我们大致可以通过预付款项中的预付房租和物业管理费来做个推算；折旧摊销可以通过现金流量表中的固定资产折旧、无形资产摊销、长期待摊费用摊销三个部分综合得来；营业成本扣除租金物业和折旧摊销的部分，记为可变成本 。

综合历年财报和可转债问询答复，我们做出了拆分后的成本构成 。
容易看出，近年来随着万达电影的不断扩展，租金物业和折旧摊销的占比在不断提升，这部分固定成本成为制约公司利润的关键因素 。
我们再来做一下上市公司之间的横向比较，为了比较的公平，我们选取万达电影的国内票房部分，以及中国电影、上海电影、横店影视和金逸影视的院线业务做对比 。
先来看营收，以2018年年报为例，万达电影的国内院线营收为90.68亿元，约为其他四家院线营收总和的1.45倍 。
尽管万达电影的营收遥遥领先，其2018年院线业务的毛利率10.33% 在同行业中只能算是中等，低于中影的21.11%和金逸的12.66% 。到了2019年中报，除了上影之外，各家院线的毛利率均进一步走低 。
再来看看效率指标，根据2019年中报的数据，人均票价方面上影和万达高出全国平均10%左右，要远超同行；单银幕产出方面，上影、万达和中影表现较好，超过全国平均70%以上；单影院产出方面，万达要远远领先同行，超过全国平均2.82倍 。
通过这组数据，我们可以看出万达影院的特点，大而且新 。大体现在单个影院所包含的影厅数量远超同行上，根据单影院的营收除以单银幕的营收，可以看出万达影院平均约有9个放映厅 。新体现在人均票价上，由于影院同质化严重，因而票价基本上体现了设施的新旧程度 。
此外，由于万达电影收购了澳洲的第二大院线Hoyts，我们可以通过对比万达电影的国内外营收，来看看国内和澳洲的数据对比 。容易看出，国内和澳洲相比，无论是人均票价还是单银幕营收都远远落后，难怪即使眼下生意不好，万达电影仍然要发行可转债进行扩张 。

我们再来看看可转债问询答复中，万达电影对于新建影城的单银幕票房预测 。根据影院所在的城市，万达电影将其分为A、B、C三个级别，假定从开业起营收逐渐增长，到第四年进入稳定期，具体预测金额如下图：
这个预测数据还是基本靠谱的，我们看到过去几年万达国内影院的单银幕收入是逐渐走低的 。以2018年的数据测算，国内平均的单银幕票房收入为166.01万元，按照20%的卖品收入以及18%的广告收入，综合产出可以提高到166.01 * (100% + 20% + 18%) = 229.09万元，这个数字刚好和公司测算的A级城市的稳定票房收入吻合 。而公司给出的B级和C级影城的预测都在A级的基础上打了一定的折扣 。
做完影院的比较之后，我们可以分析一下影院营收和利润的弹性 。
由于广告业务和卖品业务，本质上是观影业务线下流量的二次变现，因而其营收最大的变量来自于观影业务的票房 。
简单来说，影院的票房收入可以归结为如下的公式：
影院营收 = 观影人次 * 人均票价
从万达电影近年来的平均票价来看，基本上保持稳定，也就是说影院在提价这一块儿难度还是挺大的 。所以，营收提升的关键，就在观影人次上 。
而吸引观众走入影院看电影，最大的动力还在于电影内容本身 。再结合近年来头部影片单部票房收入迭创新高，以及排名前十的影片票房占比持续走高，我们基本得出结论：高水平的电影作品，是影院营收的第一推动力 。

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