图片来源@视觉中国
文 | 市值榜，作者｜何玥阳，编辑｜嘉辛
“精灵耳”“小腿肌肉阻断术”“颅顶增高术”，医美机构为了赚钱，越来越不择手段，推出的项目越来越骇人听闻 。
在这条由容貌焦虑喂养出的产业链上，外界的印象是，多金和乱象相伴相生 。乱象是客观存在的，多金却未必是真命题 。
医美产业链上最赚钱的是上游，尤其是不需要手术的轻医美，所以爱美客、华熙生物都是大牛股 。
上游吃肉，下游都不一定能喝到汤 。
一家在北京起家、深耕二十多年的老牌医美机构伊美尔近日在联交所提交了招股书，完全打破了外界的印象，本文会从招股书入手，还原一个真实的伊美尔 。
01 医美鼻祖走不出北方伊美尔被称为医美机构鼻祖，它的创办可以追溯到上个世纪 。
在创办伊美尔之前，汪永安是操盘手，是投资人，也是采访人员，这些标签在做生意失败之后全都被揭下，一无所有的汪永安成为了没有退路的创业者 。
1996年，汪永安在国外找寻能让自己东山再起的新项目时，偶然发现一款可以让皮肤变透亮的激光强脉冲皮肤治疗仪，不久后，汪永安将这一设备引入国内，并起了个漂亮的名字——光子嫩肤治疗仪 。
就这样，汪永安进入了医美行业，由他创立的伊美尔也成为国内较早的从事医美业务的私立医疗机构 。
一个认证为北京伊美尔医疗科技集团股份公司的公众号上，一篇发表于2019年的文章是这样介绍公司的：
目前伊美尔在北京、天津、西安、济南、青岛等地区和国家拥有近三十家全资直营分支机构 。每年为近20余万名年收入在人民币30万元以上的都市高收入白领女性提供各项医疗美容和健康管理服务 。
而根据招股书的数据，伊美尔2020年活跃用户（在相关期间至少购买过一次医疗美容诊疗的客户为8.7万人 。
的确统计口径不一，招股书中的用户数据不包含已经卖掉的植发业务和一些非核心的医疗机构 。但考虑到全国一年的植发手术才五十多万台，业务被剥离的原因与不赚钱有关，所以每年服务20余万名客户夸张了不少 。
宣传文案再夸张，也要面对现实 。现实是，医美机构鼻祖经过二十几年的发展，并没有像小说里的主角一样升级打怪，成为整个江湖的领军人物 。而是坐镇北方，成为中国北部最大的医疗美容机构集团，在全国私立医美机构里排第四（以医疗美容服务收益的口径） 。
招股书显示，伊美尔在五个城市经营了九家医美机构，其中五家都在北京，另外四家分别位于天津、西安、青岛和济南 。
2020年，北京的五家医美机构贡献了56.2%的收益，稳稳的压舱石 。其他城市里天津和青岛收入占比相对较高 。
伊美尔不是没有尝试过走出北方市场，而是走不出去 。伊美尔曾在西南的重庆、东部的上海，东北的哈尔滨和沈阳设立医美机构，但在去年年底，公司做出决议，要卖掉上述城市的医美机构 。
赶着提交招股书前，这些赔钱的累赘都成功出售了 。
以上海为例，剥离的原因是上海位于中国东部，不符合公司的业务定位和发展计划，为了优化资源和专注于北京和北方其他城市，故将上海业务出售 。
【伊美尔怎么样(伊美尔工资待遇做过怎么样)】出售哈尔滨和沈阳的医美机构，原因还多了一点，该地区人均消费水平较低 。
医美，本就是南方比北方的接受程度高，在人口净流出的地方设立医美机构，这个决策实在谈不上明智 。
从出售这些业务可以看出，伊美尔是在及时止损，战略是守住北京这个根据地，辐射至北方的较为发达城市 。
可招股书又表明，伊美尔的上市融资资金会用于升级现有的医疗美容机构、在北京和西安新设医疗美容机构、为以后的并购储蓄弹药 。另外，在三亚新设医疗美容机构 。
伊美尔，在走出北方的边缘反复试探，尽管已经吃过亏了 。
除了地域边界，伊美尔在业务边界上的表现同样很难令人满意 。
2015年，伊美尔通过收购瑞丽诗介入了植发业务 。折腾几年，亏损反而扩大了，2020年又把植发业务卖出去了 。
地域的拓展和业务的拓展像是在试错，但也能反映出伊美尔在战略上的不严谨和不严肃 。
一家企业，不一定要有化腐朽为神奇的能力，但一般来说，优秀的企业具有整合相近业务甚至发挥业务之间协同效应的能力，和评判一个地区是否适合业务扎根的能力 。
02 经不起看的招股书超过50%的毛利率、超过8亿元的营业收入、全国排名第四的民营医美机构，乍一看，还是挺唬人的 。但这份招股书实在经不起细看 。
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