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华瑞怎么样(曾华瑞)

曾华瑞华瑞


近日，原本计划在纳斯达克上市的公司如Soul、零氪科技和亚朵酒店等，都被传出暂停上市消息 。在这样一个“暂缓IPO”的风口下，铜配件企业华瑞国际却选择了“迎风而上” 。
据悉华瑞国际新材料于7月2日向美国证券交易委员会SEC递交F-1/A文件，更新招股书，拟在美国纳斯达克上市，股票代码为“HRDG” 。
根据招股书信息，华瑞国际将发行价定为5美元每股，拟公开发行240万股，计划募集资金1200万美元 。金额主要用于公司运营、新建厂房、购置生产基地、研究开发和招聘培训人才等项目 。
华瑞国际成立于2014年，主要从事定制化铜母线的生产，以用于高电导率电力应用以及其他与阴极铜有关的导体，产品广泛用于太阳能、高铁、化学工程和机械行业 。
这家成立7年的公司在2018年3月5日时曾在新三板挂牌，后来2019年6月25日在新三板摘牌 。
时隔两年，华瑞国际“卷土重来”再战资本市场，它是否有备而来？公司基本面情况如何？
营收逐年下滑，业务转型成效不大
从招股书来看，2018年至2020年，华瑞国际营收分别为4939.12万美元、3349.44万美元和2903.37万美元，呈现逐年下降趋势 。
营收的下降与华瑞国际的新决策——业务转型有很大关联 。
华瑞国际覆盖有三个业务，分别是“定制化铜母线生产”、“精加工配件”和“电解铜及其他”，前两者为主要收入来源，占据总营收大比重 。
铜母线的毛利率低于精加工铜配件，但却是占据华瑞国际总营收最大的业务，2018年至2019年，定制化铜母线的占收入比分别为62.4%、59%，精加工配件则分别为29.2%、40.7% 。为了提高毛利率以及改善现金流，华瑞国际决定在2019年展开业务转型：减少铜母线产量，将重点转移至精加工配件 。
踏上业务转型之路，华瑞国际似乎走得有些“踉跄” 。2019年，来自铜母线的收入同比下降35.9%，为1975万美元；“主力军”之一的铜母线产量销量均有减少，但来自市场的压力并不会减少 。为了保证业绩较好地发展，华瑞国际不得不降低精加工配件的售价，因此精加工配件的收入出现小幅下滑5.6% 。
随着两个主营业务收入均为同比下滑形势，这就不难解释华瑞国际2019年时总营收的下降了 。
进入2020年，全球遭遇“疫情”黑天鹅 。
新冠病毒疫情给各行各业带来了不小影响 。铜价承压，原料库存备货需“补粮”，工厂开工率下降，供需双弱的局面下，华瑞国际肩上承压不小 。业务转型仍在继续，双重压力下公司2020年总营收下降13.3%，铜母线录得收入1272万美元，同比下降35.6 。
“业务转型”虽然给公司带来了不小压力，但2020年似乎开始逐见成效，加上疫情后市场需求的强烈反弹，华瑞国际“精加工配件”2020年录得1626万美元收入，同比增长19.3% 。转型的效果除了在业务上有所反馈，在公司的毛利率上也能窥见一二 。
2018年至2020年，华瑞国际的毛利率分别为7.2%、10.1%和11.2%，呈现逐年上升趋势 。毛利率的上升能够给予公司业务转型一些肯定，但放眼同行竞争对手：据东方财富网站获悉，2018年至2020年，电工合金的毛利率分别为11%、14.4%和13.8；金田铜业的毛利率分别为3.6%、4.1%和4.1% 。可以看出，华瑞国际的毛利率目前处于不高不低的状态，未来还有许多突破空间 。
除了上游产品原材料过度依赖主要供应商，下游产品销售也过度依赖主要客户 。
华瑞国际的主要供应商的采购量分别占公司总采购量的10%以上，2019年，一家供应商占公司采购总额约76%；2020年，一家供应商占公司总采购量约77% 。一旦出现意外供应商无法供应材料，则对公司整体影响很大，产量不足，也会导致销量不足，影响整体营收 。
在客户方面，2019年，三家客户分别占华瑞国际总营收约20%、20%及20%，超过六成 。2020年，两家客户分别占公司总营收约24%和14%，超过四成 。过度依赖某些客户对华瑞国际来说并不好，一旦与客户关系发生变化，或是重要客户被竞争对手抢夺，便会直接造成收入来源损失，影响整体营收 。
窥探一个公司的财报数据，营收是重要一方面，净利润也是不可忽视的数据 。华瑞国际实施业务转型对公司净利润影响几何？
净利润波动不止，老牌劲敌带来竞争压力
从招股书来看，2018年，华瑞国际净利润为134万美元；2019年为165万美元，同比增长23%；2020年，净利润120.94万美元，同比下滑26% 。可以看出净利润“起伏不定”，处于波动状态 。
2018年到2019年，华瑞国际营收虽然有所下降，但净利润却实现了增长，增长的原因在于公司的营业费用有所降低 。到了2020年，为什么华瑞国际的净利润从同比增长变为了下降？

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