理财子公司渐成主力军 新发产品风险偏好增加
根据布尔资管及数据调研结果 ， 一季度我国净值型银行理财市场具有如下特点：
一是银行理财转型稳步推进 ， 公募产品发行基本与去年四季度持平 ， 私募发行放缓 。据布尔资管统计 ， 今年一季度银行理财市场净值型产品发行稳步推进 ， 中资商业银行及其理财子公司新发公募净值型产品6609只 ， 环比去年四季度小幅减少0.75% ， 同比去年一季度大幅增加73.37% 。新发产品从数量来看仍然以封闭式为主 ， 占比85.34% 。此外 ， 一季度新发私募净值型理财产品1081只 ， 环比减少17.29% 。
在存续产品方面 ， 截至一季度末 ， 存续的中资银行公募净值型理财产品共有21445只 ， 环比增加24.56% ， 私募净值型理财产品共有4641只 ， 环比增加3.99% 。
二是权益类公募净值型产品发行明显提速但数量仍然较少 。从产品的投资类型来看 ， 依然以固定收益类产品为主 ， 一季度新发6183只 ， 占比93.55%；混合类产品发行421只 ， 占比6.37%；权益类产品发行5只 ， 占比0.09% ， 其中有三只为理财子公司发行 ， 相比去年四季度仅发行1只增幅达400%；一季度没有商品及金融衍生品类产品 。
三是理财子公司产品保持高速增长 。一季度理财子公司新发净值型产品1551只 ， 环比2020年四季度增加31% ， 占全市场发行量的20.17% 。截至一季末 ， 理财子公司存续产品共计4968只 ， 较2020年末增长34.82% ， 占市场存续总量的19.04% 。据银行业理财登记托管中心数据 ， 一季末理财子公司产品存续规模达到7.61万亿元 ， 同比增长5.06倍 ， 占全市场规模比例达到30.40% ， 成为第一大银行理财机构类型 。
四是新发产品风险偏好增加 ， 风险等级和业绩比较基准小幅提升 。一季度新发中等风险（三级）及以上的产品占比11.95% ， 环比小幅增加0.5% 。此外不考虑结构性产品和美元类产品 ， 一季度新发公募净值型产品的平均业绩比较基准为4.21% ， 环比去年四季度小幅上升12BP 。
净值型银行理财产品四大系列发行指数发布
中证金牛净值型银行理财产品四大系列发行指数同期发布 。该指数旨在全面反映净值型银行理财产品行业整体及理财子的发行现状和趋势 ， 由中国社会科学院金融法律与金融监管研究基地提供学术支持 ， 新华网财经频道联合发布 ， 每周发布在布尔资管平台 。
中证金牛净值型银行理财产品发行系列指数包括发行热度指数、权益类资产偏好指数、发行业绩基准指数和发行风险等级指数四大类别 。对资管机构和投资来说 ， 指数有助于其了解净值型银行理财产品市场整体及理财子发行的活跃度和净值型银行理财市场在投资类型、业绩基准和风险等级上的变动趋势 。
从指数自基期以来的走势来看 ， 净值型银行理财市场的发行具有以下特点：
一是净值型理财产品发行热度呈上升态势 ， 尤其是理财子公司 ， 其发行量快速增长 。截至2021年5月9日 ， 最新净值型银行理财产品总发行热度指数为1032.97 ， 受节日影响环比减少29.19%；理财子产品发行热度指数为2260.87 ， 环比减少40.23% 。
二是理财子的风险偏好明显高于行业平均水平 。风险等级方面 ， 行业整体发行风险等级指数自基期以来处于（2.04,2.17）区间 ， 理财子处于（2.23,2.79）区间；发行业绩基准方面 ， 2021年以来行业整体发行业绩基准指数平均值为4.20 ， 理财子为4.33；
三是含权益产品发行积极性与股市相关度较高 。2020年机构新发投向权益资产的产品积极性较高 ， 进入2021年后热度下降 ， 其趋势与股市行情波动基本相关 。与其他理财机构相比 ， 理财子公司的权益类资产偏好更高 。自基期以来行业整体权益类资产偏好指数处于（387 ， 2034）区间内 ， 对应的行业整体含权产品占比处于（2% ， 11%） ， 理财子权益类资产偏好指数则高于660 ， 处于（663 ， 4984）区间 ， 其含权产品占比介于（5% ， 43%）之间 。最新一周行业整体和理财子权益类资产偏好指数分别为387.2340和663.4615 ， 均低于基期 。
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