对此，万联证券西安营业部投顾屈放表示，文具龙头股价走低，有的是自身经营业绩发生变化，还与市场风格切换有关 。他说，今年上半年新能源等板块走强，业绩增长率、成长确定性超过一些“茅”股，从而吸引了资金流向 。
行业毛利水平差异大 “双减”或有一定影响
同样涉足文具市场，各企业利润水平有较大差距 。
今年上半年，晨光文具文教办公用品毛利率为32.72% 。创源股份时尚文具为19.97% 。广博股份“文具行业”为17.13% 。齐心集团“办公物资”的毛利率为8.19% 。
这4家文具概念股里，毛利率最高的是晨光文具，最低的是齐心集团 。
西安交通大学管理学院特聘教授仝铁汉介绍，毛利率反映了企业产品盈利能力大小，一般影响毛利率的主要因素有：行业利润水平、商品本身价值、生产成本高低、企业自身竞争能力、产品定价策略和销售结构等 。如果企业毛利率低，就要求必须拿到更多销售收入，才能保本甚至盈利 。一旦销售收入无法达到预期，期间费用难以有效管控，就可能影响业绩 。
那么，毛利率最高的晨光文具，靠什么赚钱？2021年半年报里，晨光文具超过40%营收，来自办公直销类产品 。对比毛利率，书写工具、学生文具、办公文具和办公直销分别为40.29%、33.56%、26.44%和9.35% 。
晨光文具表示，主要为政府、企事业单位、世界500强企业和其他中小企业提供一站式采购服务 。但显然，办公业务给晨光带来更多收入，利润更高却是写字笔、学生文具等 。
当然，市场瞬息万变 。学生文具消费虽然最为刚需，但并不意味“躺赢” 。
比如，引起教育行业巨震的“双减”政策 。
8月底一次机构调研时，晨光文具回应，“双减”政策对文具行业需求数量可能有一定影响，目前尚难做具体量化评估 。
传统文具使用频率减少 巨头纷纷试水新赛道
需要各文具品牌正视的是，市场的一个新变化是，购买场景不断增多 。
文具店、电商平台之外，各大商场里的文创集合店，也把路过的孩子家长“拽”进店里 。
相比传统文具零售，这些文创集合店添置了更多潮玩、文创类商品 。
这个场景下，除了西西弗书店、诚品书店等跨界选手，也包括晨光文具推出的晨光生活馆、九木杂物社 。只不过，晨光生活馆发展不顺 。推出不过三年多，2017年晨光生活馆规模就开始收缩 。随后，晨光文具逐步优化晨光生活馆，集中精力发展九木杂物社 。截至2021年6月底，晨光文具全国有463家零售大店，其中九木杂物社403家，晨光生活馆仅剩60家 。
此外，晨光新业态尚未盈利 。2018-2020年，晨光生活馆（含九木杂物社）累计亏损8857.64万元 。其中，九木杂物社累计亏损7503.75万元 。
今年上半年，晨光生活馆（含九木杂物社）实现营收4.86亿元，同比增长106.77%，其中，九木杂物社营收4.42亿元，同比增长125.95% 。到年底能否扭亏为盈，还待观察 。
一位业内人士认为，创造新的收入来源、提高客单价，甚至去库存，这是传统文具企业纷纷试水新赛道的原因，争推文具盲盒也是如此 。
事实上，在文具盲盒领域，晨光、齐心等，已推出多款产品 。
对此，西安美好生活文商旅研究院院长夏强认为，文具消费正趋于创意化、品牌化 。这是由于，近年来出生率下降、入学人口变化，必然将影响文具需求 。同时，受无纸化办公教学影响，传统文具使用频率在减少 。文具市场，今后已无法单纯依赖销量增长驱动 。
花无百日红 。更何况，文具市场集中度本就不高 。新的竞争中，鹿死谁手，尚未可知 。华商报采访人员 李程
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