【富国银行：预计派拉蒙环球EBITDA将承压 大砍目标价至19美元】2022年10月05日 03:10:03时事10投稿：新华社新媒体周二 ， 富国银行分析师Steven Cahall发表研报 ， 将派拉蒙环球-B(PARA.US)评级从“增持”下调至“持有” ， 目标价从40美元下调至19美元 ， 并指出 ， 其对线性媒体生态系统和财务状况感到担忧 。
Cahall表示 ， 尽管流媒体业务推动了增长 ， 但该公司业绩仍有可能陷入“谷底” ， 该行目前的基本预测是EBITDA将出现下降 。
Cahall指出 ， 派拉蒙环球利用包括《黄石》、《壮志凌云》系列电影、《海绵宝宝》和体育节目在内的内容 ， 在第三季度末实现4600万的订阅用户 ， 这给该行留下了深刻印象 。然而 ， 线性媒体生态系统似乎正在“崩溃” ， 该公司可能面临业绩方面的压力 。
“不久前 ， 很多流媒体股似乎都能实现(直接面向消费者)的转型 ， 因此基于(分部加总法 ， SOTP)估值 ， 这类股都得到了较高的市盈率 ， ”Cahall在报告中写道 。
但该分析师表示 ， 由于线性媒体生态系统的压力和流媒体行业的竞争格局 ， 低于100亿美元的流媒体业务“很可能仅有10-15%的利润率 ， 因此 ， 除去规模最大的公司 ， 线性媒体到流媒体的转型对所有公司来说都应以较低的市盈率估值” 。
Cahall表示：“由于对整个行业线性媒体生态系统的负面看法 ， 我们现在认为 ， 派拉蒙环球的EBITDA将低于2019年的水平 ， 预计2022-27年的平均EBITDA约为35亿美元 。”该分析师认为 ， 派拉蒙特环球的股价应是长期EV/EBITDA的7倍 ， 在当前这个市场上 ， 该股既不便宜也不昂贵 。
最后 ， 该分析师表示 ， 派拉蒙环球可能会面临“更艰难的选择” ， 尤其是如果线性媒体生态系统和前景如该行的预期发展的情况下 ， 该公司可能不得不提高流媒体的价格 ， 这可能会影响其用户数量 ， 并使用户流失率上升 ， 或最终不得不以合并的方式与其他媒体巨头竞争 。
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