每经采访人员:陈晴 每经编辑:汤辉
2020年疫情期间 , 宅经济风口下 , 电饼铛、空气炸锅以及各种厨房小家电走入千家万户 。继小熊电器之后 , 北鼎股份也借势于2020年6月登陆A股 。
如今 , 又一家以电饼铛起家的小家电企业打算冲刺IPO了 , 这就是北京利仁科技股份有限公司(以下简称利仁科技) 。
值得一提的是 , 随着疫情影响消退 , 今年前7个月小家电零售额同比下降9.7% 。而从公司情况来看 , 自称是创新型小家电企业的利仁科技 , 相比同行研发费用率明显较低 , 且公司曾经多次因为违规被罚 , 包括资金被实控人占用和公司产品不合格 。
2020年净利大增 , 但毛利率相比同行较低利仁科技成立于1998年 , 是国内最早从事小家电产品研发、设计、生产与销售的企业之一 。厨房小家电是利仁科技核心产品与收入的主要来源 , 其中 , 电饼铛和空气炸锅尤其是公司的主打产品 , 2018到2020年 , 两类产品合计占主营业务收入的比重分别为71.2%、75.08%、79.42% 。
近三年的利仁科技业绩表现不错:2018年度-2020年度 , 公司营业收入分别为4.88亿元、5.24亿元和7.22亿元 , 归属于母公司股东的净利润分别为1199.54万元、3796.08万元和6772.62万元 。尤其是2020年 , 公司营收和归属于母公司股东的净利润分别同比大增37.76%和78.41% 。
利仁科技2020年业绩的大幅增长 , 与赶上疫情期间的宅经济风口有关 。
根据招股书 , 被利仁科技视为竞争对手的同行业可比公司有美的集团、苏泊尔、九阳股份、小熊电器、北鼎股份等五家公司 。前三家企业均为综合性小家电龙头企业;小熊电器和北鼎股份两家公司中 , 前者与公司的产品类别及销售模式更为接近 。
2020年 , 小熊电器业绩表现也不错:2020年营收同比增长36.16% , 归属于母公司股东净利润同比增长59.64% 。对于小熊电器2020年业绩的增长 , 西南证券研报分析称 , “疫情催生小家电需求” 。
【利仁电器官方网站利仁电器】虽然业绩增长不错 , 2018年-2020年 , 利仁科技主营业务毛利率分别为24.73%、28.17%和30.64% , 相比于同行业可比公司平均值即33.32%、34.99%和35.43% , 利仁科技毛利率明显低于同行平均水平 。
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来源:利仁科技招股书截图
对此 , 利仁科技招股书中解释称:首先 , 小家电产品种类繁多 , 产品结构不同导致毛利率存在差异;其次 , 同行业可比公司普遍规模较大 , 规模效应使其毛利率较高;最后 , 公司成品采购规模较大 , 由于代工生产环节通常保留一定利润 , 故对公司毛利率产生一定影响 。
还值得一提的是 , 2018年度及2019年度 , 利仁科技线上销售曾经存在刷单情况 , 涉及刷单订单金额分别为11.93万元、1341.24万元 , 占营业收入的比重分别为0.02%、2.56% 。
疫情影响消退 , 巨头持续挤压市场份额小家电行业是充分竞争的行业 。虽然利仁科技在行业内有了20余年的积累 , 但与美的集团、苏泊尔和九阳股份等行业巨头相比仍然存在较大的规模差距 。
2020年 , 上述三家企业营收分别为2842亿元、186亿元和112亿元 , 利仁科技2020年7.22亿元的营收与上述三家企业差距巨大 。不仅如此 , 就算是与小熊电器2020年37亿元的营收相比 , 也差距较大 。
“美苏九”三大巨头占据了小家电行业主要的市场份额 。根据奥维云网数据显示 , 2018年度和2019年度 , 线下小家电市场“美苏九”市场占有率分别为92.1%和91.2% , 线上小家电市场“美苏九”市场占有率分别为66.7%、67.6% 。
“随着小家电行业的快速发展与行业内部竞争的不断加剧 , 行业末端的小型家电制造商将在激烈的市场竞争中被逐步淘汰 , 行业集中度将进一步提高 。”利仁科技招股书中如此表示 。
除了行业巨头挤压市场份额 , 对于利仁科技来说 , 公司还面临着小家电行业景气回落的现状 。
刚刚经历了2020年业绩大增的小熊电器 , 2021年上半年营业收入16.34亿元 , 同比下降4.89% , 归属于上市公司股东的净利润1.39亿元 , 同比下降45.30% 。
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