在多空双方各持己见的情况下，当前市场猜测的焦点集中在成本端变化对市场的影响以及市场“抄底”情绪究竟有多浓上 。
那么，当前产业链基本面究竟能否维持多头的“抄底”情绪呢？基于这一疑问，期货日报采访人员近日来到PTA主要产销区——浙江地区进行了实地走访 。
C话语权逐步向下游转移
PTA产业链可谓“三十年河东，三十年河西” 。本次实地调研中，采访人员更是感受到PTA产业“黄金时代”的远去 。没有了高额的利润，取而代之的是全行业亏损，企业降负荷、停产、检修成为常态 。而在产业链中曾处于劣势的下游聚酯企业如今却挺直了“腰板”，在话语权争夺战中表现出了从未有过的“牛气” 。
这样的转变其实是产业利润由上游逐渐向下游转移的结果，究其根源，在于成本端的变化 。
“目前PTA市场已由供需主导转变为成本端主导 。”在PTA现货市场摸爬滚打数十年的贸易商融程（化名）告诉采访人员，这实际上是由当前的基本面决定的 。油价的持续下跌，使得化工品的成本重心下了一个台阶，而上下游的供需状况导致了各环节利润的差异 。
据了解，在PX—PTA—聚酯产业链中，由于PX企业近两年快速增加产能，失去了原有的最为强势的地位 。当PTA、PX生产持续亏损时，国内PTA企业以及亚洲PX企业减产动力增强 。
2014年，国内PTA企业进行过两次大的联合限产保价行动，一次在夏季，从5月持续到8月初，最终以限产破裂告终，但此次行动在一定程度上达到了使PX企业让利的目的，PTA企业亏损有所减少 。另一次是在年底，当PTA企业再次启动限产保价时，不料遭遇国际原油大跌 。这次限产保价未能阻止PTA价格的深跌，但由于挤压了上游PX原料利润，PTA企业生产利润有所增加 。
2014年12月中旬，PX与石脑油价差跌至320美元/吨一线，PX出厂价被压缩至成本附近，而PTA生产利润则难得地回升至200元/吨 。
融程表示，受连续三年大幅扩产影响，国内PTA生产利润大幅降低，动态利润多数时期为负，或徘徊在成本线附近，而聚酯环节产品库存持续处在低位，产品价格相对PTA和MEG较为抗跌，生产持续处于盈利状态 。
调研中，采访人员也明显感受到，相对于经营压力较大的PTA厂家，聚酯企业的日子要好过一些，其中又以织机织造环节利润较好 。正如这些企业的人士所说，货不愁卖，2014年是“笑着度过”的 。
集聚酯、涤纶纺丝、进出口贸易为一体的现代大型股份制企业新凤鸣集团，2014年销售量为180万吨（外销占比7%—8%），销售收入150亿元（不含增值税），实现利税6亿—7亿元，利润率为3%—4% 。
据该集团下属的浙江新凤鸣进出口有限公司总经理边光清介绍，受涤丝降价以及布匹维持刚性需求的影响，去年10—12月织造利润不错，前期累积的库存也逐渐消化 。“涤丝价格低迷淘汰了很多切片纺工厂，去年11月我们取得了两年来更好的月度利润 。”在他看来，经过几年的去库存后，聚酯长丝受到很强的支撑，2015年公司的盈利能力有望好于2014年 。
在绍兴古纤道化纤公司，期货日报采访人员了解到，该公司在工业丝方面利润较好 。工业丝的生产是先有订单，再有产品，而采购PTA是现购现生产，因此在原材料价格下跌的过程中，早前签订的工业丝订单会产生一定的红利 。“原材料下跌速度较快，而下游产品下跌速度相对较慢，市场需求也保持旺盛，使其获得较好的市场竞争力 。”该公司销售人员称 。
从企业生态环境来看，目前下游的聚酯环节要比上游PTA环节健康许多 。“往年年底很难拿到大批量的订单，聚酯企业1月的开工率环比会下降很多 。但是本月没有听说哪家聚酯企业降低开工率的，都在正常生产 。”桐昆集团股份有限公司一位销售人员告诉采访人员，2014年以来，下游需求持续增长，市场处在“更好的时期”，资金顺畅，企业没有什么压力 。
随着聚酯生产利润率的增加，聚酯企业对PTA企业的议价能力也在逐渐提升 。目前，国内PTA总产能4348万吨/年，聚酯产能4418万吨/年，两者产能相当接近，但聚酯工厂哪怕全负荷开工，每年也仅能消耗3800万吨PTA产能，PTA企业的竞争压力进一步加大 。对PTA企业来说，2015年销售谈判过程艰难，聚酯企业在谈判中占据主动 。
另据嘉兴石化相关部门负责人透露，2015年PTA销售合约尚未签订，现货销售面临较大压力，不过由于亚洲PX产能相对于PTA也开始过剩，对下游失去定价权的PTA企业，在原料采购方面话语权有所增加 。
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