德昌|民办高教帝国凶猛：市值力压新东方，学生数秒杀北大清华( 三 )
松田学院、重庆南方翻译学院等 ， 也都是背债的标的 。
以学养学 ， 利润惊人
中教控股还放眼全球 ， 在澳大利亚、英国买高校 ， 其中澳大利亚国王学院的收购 ， 花了6.17亿元人民币 。 连番买买买 ， 学校规模自然快速飞起 。
中教控股业务分三块：高等教育、职业教育、国际教育 。
它提供的学科 ， 涵盖了98%本科生、94%专科生的专业选择 ， 但凡要学点应用型技术拿个文凭 ， 基本都能满足 ， 连留学需求都能一并解决 。
庞大的学校网络 ， 在2019/2020财年 ， 撑起了26.8亿元收入 ， 之前的5年 ， 收入年复合增长率约46% ， 高等教育业务贡献约7成 。
最新公布的一个学期（截至2021年2月） ， 收入为18.23亿 ， 增速还有38.6% 。
民办高等教育的毛利很高 ， 过去8年间 ， 中教控股的毛利率 ， 从2014年的50.3% ， 一路上升至近60% 。
成本中占比最大的是教职薪酬 ， 占到总成本的40%左右 。
上一个学期披露的净利润 ， 高达7.38亿 ， 按照25万学生推算 ， 具体一学年 ， 平均能从一个学生挣到5900块钱 ， 一个本科读下来 ， 妥妥能挣2万多 。
挣钱逻辑很清晰 ， 也逃脱不了“以学养学”的诟病 。
它的收入来源主要包括学费、住宿费及配套服务 ， 学费收入占比一直保持在90%左右 ， 会时调整课程学费 ， 幅度在0%-30%之间 。 业绩增长 ， 相当仰赖学生人数和学费单价 。
用什么理由提价 ， 显得很自然？
中教控股有两大法宝：一是收购好学校 ， 提高生源吸引力 ， 新专业、新学校的学费 ， 通常更高；二是建新校区 ， 提供学生更好的生活条件 ， 提高住宿费 。
典型的例子 ， 比如旗下的海口经济学院 ， 通过开设行业学院 ， 学费区间的上限 ， 从上年的4.98万元 ， 升至2020/2021学年的9.99万元 。
中教控股现踩在职业教育风口 ， 职教新政前脚刚出炉 ， 它后脚就发公告 ， “本集团于中国所有学校中提供的教育业务 ， 均受到该政策鼓励” 。
有个老话题它避免不了：以60%的高毛利办教育 ， 是否过度逐利？
中国教育学会原会长钟秉林等 ， 写过一篇文章分析“民办高校集团化办学”的利弊 ， 表达了这样的担心：
“短期来看 ， 部分以营利性为目的的民办高教上市集团 ， 会弱化高等教育公益性 ， 可能对高等教育公平产生不良影响 ， 带来新的挑战 。 ”
确实 ， 在教育行业 ， 逐利必须兼顾公益性 ， 否则都走不长 。
K12就是血淋淋的一个证明 。
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