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黄金价格今日最新价2022 2022年人民币将大幅贬值

生活百科成本

2022年上半年，人民币对美元中间价和即期汇率双双走低超过5% 。而人民币的快速贬值或将可能对出口型企业带来利好，但与此同时，也会增加进口企业的成本，不同的行业和企业可能需要应对不同的局面 。
一
近期人民币汇率快速贬值
2022年一季度，人民币对美元汇率上涨，在俄乌冲突爆发下表现出一定的避险功能，人民币汇率升值到年内高点，逼近6.30关口 。但是，2022年4月19日以来，人民币汇率一改此前偏强格局转为快速贬值 。
2022年，6月30日，人民币对美元即期汇率16时30分日间收盘报6.6943 。上半年，人民币对美元即期汇率振幅达到了8%；中间价方面，今年上半年，人民币对美元中间价从去年末的6.3757到6月末的6.7114，累计下跌了3357个基点，贬值幅度为5.2% 。
图1. 人民币三大汇率走势图
二、人民币贬值与出口

（一）汇率贬值促进出口的逻辑似乎不成立
根据民生证券的研究，汇率贬值促进中国出口并不成立 。现实中人民币汇率越是贬值，中国出口相对全球出口的份额反而越是下降 。如果将出口份额简单理解为中国出口产品竞争力，反而人民币汇率越贬，中国出口竞争力越弱 。
图2. 人民币贬值过程中反而出现出口份额下降
（二）出口才是决定汇率的重要因素
民生证券复盘发现，2012年以来，人民币汇率和出口存在三条事实规律：
（1）出口同比正（负）增长对应汇率升（贬）值；
（2）近期出口同比与人民币汇率负相关关系趋强；

（3）出口与人民币汇率时有分歧，主因其他扰动跨境资金因素扰动 。
根据完整的出口换汇流程，按照出口换汇的微观逻辑，出口增减伴随着人民币汇率升贬值，汇率和出口呈现出高度相关性 。即出口扩张，外汇增加，人民币升值；出口缩减，外汇减少，人民币贬值 。
三、人民币贬值之于企业
虽然前述分析显示宏观层面贬值促进出口不成立，但是对于单一的出口企业，汇率贬值既有好处也有坏处 。
（一）贬值对企业的利好
短期来看，人民币汇率下行对出口型企业盈利的影响主要体现在三个方面：
?收入及毛利率提升：收入：从订单签订到收入确认阶段，订单货币（假设为美元）折算为报表货币（人民币）将带动销售收入的提升；毛利率：若营业成本以美元计价的比例小于美元订单结算的比例，则驱动毛利率提升 。这类交易型收益对报表的影响最大 。
?汇兑收益：报告期末将外币营运资本结转为本位币时，汇兑收益以财务费用的形式增厚利润 。
?基于衍生金融工具的公允价值变动收益：基于衍生金融工具操作进行汇率套保的收益，主要体现为衍生金融工具产生的公允价值变动收益 。
1、销量增加

在商品人民币价格不变的情况下，随着人民币的贬值，以美元计价的商品售价也在下降 。相同质量的情况下，价格的降低能够显著提升产品的竞争力，推动产品销量的增长 。当人民币汇率指数下降时（人民币贬值），出口同比增速逐步上行；而当人民币汇率指数上升时（人民币升值），出口同比增速则逐步回落 。
2、汇兑收益
出口企业获得的收入一般以外币（美元或欧元为主）计价，人民币贬值使得企业除了获得正常利润外，还会增加汇兑收益 。近年来无论是汇兑净收益的绝对值还是占净利润的比重均有逐渐增加的态势，意味着汇兑损益波动对于企业利润的影响在逐渐加大 。
图3. 人民币汇率指数与汇兑净收益呈反向关系
（二）贬值对企业的拖累
1、成本增加
如果海外原材料的外币定价保持不变，人民币的贬值使得进口相同数量的原材料需要支付的人民币成本上升，从而增加相关行业成本，挤压企业利润 。人民币贬值对于需要进口原材料的行业产生一定负面影响，尤其是需要进口大宗商品的行业 。
2、外债压力增加
对于外币借款较多的企业，人民币的贬值将增加其偿债成本 。为了发展需要，不少企业选择进行外币借款进行融资，其中美元借款占比最高 。在借款规模不变的情况下，人民币的贬值使得其需要更多的人民币以偿还外币借款，进而增加偿债成本 。
四
人民币贬值至于行业
（一）利好行业
从上市公司海外业务收入占比来看，其中电子、纺织服装、家用电器、采掘等四个行业海外业务收入占比超过了30%，商业贸易、轻工制造、非银金融、医药生物以及汽车等行业海外业务收入占比超过了25%，这些行业会更多的受益于汇率贬值带来的利好影响 。但受益程度却不尽相同，电子、家用电器、汽车、医疗器械等技术密集型行业的受益程度要高于纺织服装等劳动密集型行业，主要是因为纺织服装等劳动密集型行业替代效应高 。

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