渠道扩张:头部品牌规模优势凸显,DR 未来空间可期 。门店规模方面,主 流大众品牌成立早,借用经销模式已初步完成全国布局,周大福、周大生等头 部品牌的门店数均达到 4000 家以上,已与后续品牌拉开较大差距,规模优势凸 显 。门店增量及扩张速度方面,近年来头部品牌扩张步伐不减,每年以几百家 的速度持续加速对成熟市场的渗透和空白市场的布局 。恒信玺利、莱绅通灵、 迪阿股份等体量尚小,增长空间较广,但受限于地域性、直营模式、品牌知名 度等因素,每年净增量有限 。DR 品牌具有差异化优势,对标的婚庆市场为珠宝 的主流场景,目前门店数尚少,经营势头不减,未来拓店空间可期 。
门店选址:一二线城市为品牌首选聚集地,多依赖购物中心而建 。目前国内 珠宝零售市场的竞争格局显示,外资、内资与港资品牌分别定位于不同消费水平 的消费者,从而决定了其不同的渠道铺设打法 。根据渠道铺设的范围不同,将其 分为以下几种类型:1)重点市场定位于一二线城市:以 Tiffany、Cartier 为代表 的高奢外资品牌销售单价较高,因此其在国内的布局以一线、新一线城市以及海 口、三亚等热门旅游城市为重点 。2)重点市场定位于三线以上城市:以迪阿股份、 恒信玺利、莱绅通灵、曼卡龙为代表的品牌,其中,莱绅通灵和曼卡龙的地域性更 为明显,莱绅通灵的布局重点在江苏市场,2020 年该地收入占比达 65.7%,而曼 卡龙则主要集中在浙江市场,由浙江市场贡献 80.1%收入;迪阿的布局具有全国 性,重点布局经济发达区域,最大的市场华东区域贡献 37.3%收入 。3)全国化布 局:以周大福、周大生为代表的港资品牌定位均为大众珠宝,范围更宽的价格带 为其提供了全线布局的可能 。
DR 线下开店策略复盘,2018-2019 年快速扩张,基本实现全国布局 。1)2010 年公司成立直至 2017 年早期阶段:公司主要精力主要放在线上消费者教育以及 品牌宣传上,开店逻辑为集中布局流量密度高的城市,开店数量较少,店均收入 高 。DR 品牌自创立之始便在线上多平台广泛进行品牌理念传播,有效避免了传统 珠宝首饰品牌的地域局限,DR 通过互联网在全国范围内收获了大量拥趸,为打造 全国性品牌奠定了受众基础 。2017 年公司在全国平均门店数量为 84 家,同比行 业平均水平较少,但店均收入可达约 1330 万元人民币 。
2)2018-2019 年公司门 店阶段性大幅扩张:随着互联网+模式的成熟,零售业越来越重视线上和线下融合 的业态,而珠宝行业高客单价的特点突出了消费者线下体验的重要性,品牌塑造 不再能单纯依赖线上营销,也需要依托店铺形象增加品牌曝光度 。为了进一步提 升消费者体验、提升品牌认知度,DR 开始大量布局线下门店,加速进行同城店铺 加密,以强化线下竞争力 。2018-2019 年公司平均门店数量同比分别增长 111.9% 和 55.62%,公司在两年间基本完成全国门店的布局 。3)2020 年至今门店补充阶 段:2018-2019 年公司基本完成门店数量和密度提升的目标,下一阶段的策略主 要以填补空白城市和空白商圈为主,2020年仅新开68家门店,同比增速11.91%,增速明显放缓,新开门店中 30 家位于空白城市 。公司已经基本实现全国一线、新 一线城市主要商圈的门店布局,未来在高线城市继续开店边际收益逐渐下降,可 以预见门店增速放缓,短期内扩张策略调整为向二线城市开店,布局下沉市场 。
单店模型对比:珠宝行业单店模型较优,DR 门店脱颖而出,高毛利率短爬 坡 。从单店模型来看,珠宝行业渠道利润可观,据调研,老凤祥、周大生等头部珠 宝品牌部分地区的单店收入在 800-1500 万之间,单店面积多在 100 平方米以上,单店净利率水平多在 15%以上 。对比测算下,DR 单店收入约为 1100 万,新门店 的爬坡期为 6 个月,6 个月后门店盈利能力即能基本达到成熟门店水平,整体表 现相对优秀 。
线上布局对比:线上消费成为新趋势,迪阿线上原生品牌具有优势 。新冠 疫情后国内消费模式发生转变,更多人选择在线上购买钻石珠宝,戴比尔斯数 据显示 2021 年第一季度天猫、京东等平台上的钻石珠宝销售额同比增长了 49% 。消费者购买钻石珠宝前通过线上渠道了解产品的比例由 2018 年的 25%提升 至 2020 年的 35% 。迪阿品牌从线上起步,涉足所有主流社交媒体,紧跟年轻消 费者步伐,在众多线上社交平台积累的粉丝群体有利于品牌形象的传播以及线 上社区的建立和维护 。
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