公司在微博、微信、抖音、快手等知名网络平台拥有超 过 2000 万粉丝，远高于同行业竞争者在平台上的粉丝数量 。其中在年轻女性用 户数量较多的微博和小红书平台上，DR 官方账号分别拥有 403.9 万和 19.8 万粉 丝，粉丝会自发在自媒体平台上分享品牌使用体验，提高品牌的曝光度 。庞大 的线上粉丝群体拉动了线下的门店扩张，新顾客通过线上平台上粉丝分享的信 息了解到 DR 品牌，再由线上客服引导至线下门店进行实际体验，大大降低了新 店的宣传难度，DR 得以在过去几年间快速开店进行门店全国布局 。
1.5. 管理架构：迪阿锐意进取，核心团队与经营思路匹配
迪阿股权结构集中，为经营理念的贯彻提供保障 。据可比公司的股权结构情 况，控股股东持股比例均较高，本次发行前迪阿股份由张国涛、卢伊雯夫妻共同 持股比例达 98.3%，实现绝对控股 。股权结构集中的优势在于控股股东的经营理 念能够得到有效传达与贯彻执行，提高决策效率，同时减少代理成本，提高大股 东的经营积极性 。分析各可比公司股权集中度较高的原因，部分公司属于家族控 股企业，如周大福、周大生，由家族负责集团的日常运营与重大事项决策，通过家 族血缘与企业生命的共同延续，实现文化传承；部分公司则属于创始人团队持股 比例较高，如迪阿股份、恒信玺利，创始人绝对控股有助于企业初心的延续，从而 保持品牌内涵的一贯性 。迪阿股份的创始人，张国涛、卢伊雯这对 80 后夫妻正是 DR 品牌理念“一生?唯一?真爱”的践行者 。2015 年 5 月 20 日，张国涛在纽约时 代广场用 DR 戒指向卢伊雯求婚，两人的爱情与 DR 品牌实现绑定，也为品牌倡 导的爱情观提供背书 。
精彩营销创意源自丰富经验沉淀 。由于高级管理层人员对企业的日常经营决 策负责，高管团队的价值观、行业看法、从业经验均对企业发展至关重要 。可比公 司中，周大福、周大生等大型家族企业的高管成员多为家族内部指定，从业经历 多为集团内部管理层任职经历，对于企业管理经验较为丰富 。迪阿的管理层构成 呈现出的鲜明特点在于具备营销背景的高管成员占比较高，6 名高管中有 2 名高 管均具有多年营销从业经验，分别为曾任资生堂、施华洛世奇销售经理的韦庆兴，与曾任加多宝品牌策划经理的胡晓明 。较高的营销行业出身的高管占比，为迪阿 股份精彩的营销奠定了专业基础，体现出创始人团队对于营销工作的重视程度 。
年轻化品牌始于年轻化团队 。从钻饰珠宝业的发展趋势来看，消费主力人群 年轻化为核心趋势，目前钻饰的主要消费者群体为千禧一代和 Z 时代人群 。消费 主力人群的代际变化会导致消费习惯的改变，体现在对产品内涵的独特性、产品 设计的新潮性等特征的追求度更高 。且年轻一代获取钻石咨询的渠道以互联网为 主，各品牌可否抢占主要社交软件和短视频、电商平台的宣传渠道先发优势并打 出独特卖点，是品牌知名度能否顺利打响的关键 。要获得年轻消费者的喜爱，一 方面需要对品牌内涵进行打磨、推出健康正确的品牌价值观，另一方面也要持续 探索有趣新奇的营销方式 。对可比公司的年龄结构进行分析，以营销为核心优势 的迪阿股份，其高管团队平均年龄较低，年轻化团队赋予公司较高的活力，也能 够更加准确地抓住市场喜好 。
2.财务印证：龙头稳健，迪阿胜于盈利&周转2.1. 成长性：头部赢在规模，迪阿胜于增速
【6分钻石多少钱一颗 6分钻石多少钱】头部品牌赢在规模和稳定性，迪阿胜于增速 。从收入和利润成长性角度来看，大众珠宝龙头周大福、老凤祥及周大生规模领先，主要受益于品牌的先发优势，2000 年-2010 年间，把握住国内下线城市空白的机遇，积极进行渠道下沉布局； 2016 年-2019 年间龙头进行渠道挤压，出现加速开店 。而小众定制化珠宝迪阿等 基数较低增速更强，复合增速约 18%同业领先，主要受益于营销思路的持续变现 。展望未来，大体量龙头公司依靠渠道下沉填补稳定增长，产品较同质的一二线品 牌成长性有待持续验证 。而迪阿等新锐品牌增长势头强劲，结合公司开店规划，预计 3 年高增速成长可期 。
2.2. 盈利性：高毛利高费用，同业表现出色
从毛利率看，主营钻石+自营+差异化爱情故事定位下，迪阿股份毛利率更优 。毛利率差异主要源自产品定位、产品结构和渠道结构三个方面 。定位受益者是迪 阿和恒信玺利，产品结构受益者为莱绅通灵，渠道结构受益者为迪阿和莱绅通灵 等 。综合来看，销售模式、产品结构及联营收入确认方式导致，迪阿毛利率稳定 且显著高于可比公司 。DR 在 2018 年-2021 年上半年的毛利率分别为 69.82%、 70.21%、69.37%和 70%，稳定高于行业平均水平 40% 。此外，造成公司毛利率 远高于同行业竞争者的原因主要为自营销售模式减少了中间商的让利部分，而同 行业的其他品牌均使用了加盟模式，毛利率相对更低 。同时 DR 自营模式下的联 营门店使用总额法，将商场的分成金额计入销售费用，提高了整体毛利率水平 。从产品端的角度，以素金类产品加盟模式为主的老凤祥，毛利率仅约 7-9% 。素金 类产品毛利率普遍低于镶嵌类产品 。
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