qfii是什么意思(rqfii和qfii的区别)
先说流动性这个指标 。相信大家对这个词一定很熟悉，但并没有真正理解它的含义 。粗略来说，这个词的核心意思其实是指钱，所谓流动性就是指钱的数量 。
但是这个词的意思在不同的语境下会略有不同 。比如说我们说一只ETF基金流动性好，那么我们的意思就是ETF基金里面有很多钱在交易，所以你想卖出就可以很快变现，不会出现没有市价或者大幅折价溢价的情况 。这也是我建议你投资时选择流动性好的标的的原因 。
如果说当前经济流动性泛滥，那么我们一般是指宏观意义上的流动性良好，即当前经济中的货币供给超过了货币需求，全社会各主体都不缺钱，这也是分析M1、M2等社会融资规模和数据的原因 。从这些指标中我们可以观察到当前的社会融资需求和流动性，但是观察这些数据实际上并不能了解a股的流动性 。它对股市的帮助在于，我们可以通过这个数据来判断a股企业的整体盈利情况 。
如果说a股的流动性，其实就是我们通常所说的资金进出a股 。等于把实体经济等其他环节的剩余部分流动性排除在宏观流动性之外，这只是比较小的一部分，但恰恰是这部分决定了a股的走势 。如果全社会流动性不变甚至偏紧，但a股流动性不断改善，那么市场也可能走出一波明显的行情，2015年的牛市就是典型的牛市 。
那么如何观察a股的流动性呢？在日常和大家的交流中，我发现大家最喜欢看的指标和炒股软件里提供的差不多，比如机构、主力、大户、散户等 。，并把它们作为自己投资的基础 。
但其实这些指标并不能真正知道买卖背后的人是机构还是散户 。只是按照挂单量来分 。比如Wind中提供的指标，只要挂单量超过100万，就定义为机构资金 。如果挂单金额在20万-100万之间，则定义为主力资金 。挂单金额在4-20万元之间的，定义为大资金 。如果挂单金额在4万元以下，则定义为散户资金，但一般来说，这种方法不仅片面而且观察力弱，参考价值不大 。
事实上，由于缺乏有效指标，留在a股市场的资金始终处于黑箱状态 。因此，在研究a股流动性时，我们会更关注进入a股池的资金和离开a股池的资金 。只要有足够的资金，水面就会慢慢抬高，导致市场中枢上移 。
一般来说，我们观察资金流入有三个关注点，即散户、机构和海外投资者 。资金流出的关注点有四个，分别是IPO融资和定增、大股东减持、南向资金和交易损失 。
从流入的角度来看，散户增加资金主要有两种方式 。一种是直接买股票 。我们可以通过中证协每季度公布的客户交易结算资金余额来查找这个数据 。一种是使用融资融券功能借钱买股票，可以直接通过股票交易软件上的融资融券余额数据查询 。至于场外配资这种被监管严厉打击的非正规方式，2015年后已经不是主流，也没有详细的数据可供参考，所以我们不考虑 。
来自机构的资金主要是机构分的，比如公募基金、保险等资管产品、社保基金等 。除了基金、保险等资产管理产品和社保基金公开发行时的详细信息披露外，只能通过估算进行近似计算 。其中，公募基金主要依靠Wind、东方财富choice等各种数据软件，根据基金季报计算份额和净值变化，短期内新发行基金的发行情况也可以作为一定的参考 。私募基金、保险、银行理财、券商资管产品，基本都是按照权益类产品占总规模的比例，乘以每个增量基金的规模来估算的 。
来自海外的资金主要是外资在中国投资的两个渠道，一个是QFII，一个是鲁港通 。前者是外管局批准各类外资机构一定的投资额度，允许这些外资在额度内自由投资 。虽然外管局最近已经陆续提高了QFII的上限，后来甚至直接取消了额度，但目前只使用了1100亿美元左右，提高的幅度其实并不明显 。后者就是众所周知的北上广都 。随着a股市场的成熟，北向资金已经累积到1.42万亿元，成为外资加仓a股的主要渠道 。
从资金流出的渠道来说，IPO融资和定增本质上是相似的，我们把它们视为同一种情况 。它们非常类似于大股东减持，相当于用基本无成本的股票供给来换取a股池中的资金 。这些数据基本上只能通过相关数据软件统计，没有官方的公开渠道 。他们和普通股东减持的区别在于，没有给a股带来增量资金，只有净流出 。这里要说明一下，由于a股历史上大股东很少增持，所以我们很少考虑大股东增持的因素 。
实际上，交易损失主要是指伴随着股东融资的费用、印花税、佣金等在交易过程中产生的资金损失 。这种亏损会随着市场成交量的增加而不断增加，但无论是证券公司的利润还是理财收益，基本上都不会回到股市，所以是一个明显的资金流出渠道 。目前融资的成本在5%到8%不等，印花税千分之一，佣金一般在2.5万到3万的水平，可以根据融资融券余额和成交额大致估算 。
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