天胶市场(国际橡胶价格走势k线)1-08-07 08: 27实盘量化
三季度以来，国内外市场天然橡胶表现出现一定分化 。新加坡市场20号胶表现相对较强，日本东京工业品市场RSS3合约表现相对较弱，国内RU合约居中 。国内外形势不同，造成了近期国内外市场的价格分化 。
1.东南亚疫情仍在恶化，泰国和马来西亚新增确诊病例持续创新高，越南也在恶化 。在疫情发展初期，对东南亚需求端的影响更为重要，比如马来西亚几家手套厂停产，浓缩奶需求下降导致泰国胶水价格倒挂一段时间，胶水价格持续下跌导致原料流向烟草薄片，也打压了烟草薄片价格 。而标准胶的影响相对较小，价格相对坚挺 。但随着疫情持续恶化，泰国和印尼的割胶虽然没有受到明显影响，但橡胶厂也开始停工 。泰国、越南和印度尼西亚都有工厂停工控制的情况 。特别是越南实行了严格的管制政策，在外挖潜也受到限制 。目前越南工厂的开工水平是正常情况的50%左右 。此外，港口工人数量下降，进出口作业效率低下，集装箱积压 。暂时估计影响在两周左右，美元胶短期供应受阻，价格相对坚挺 。
2国内外天气多变，但国内增产预期没有变 。今年海南天气相对较好，只是短时间受台风天气影响，但多是改善略高的气温环境，整体割胶产量极高 。同时，由于乳胶下游需求一般，进入浓缩奶厂和全脂奶厂的原料价格持平，今年原料分流较小，全脂奶产量预期增幅较高 。云南产区7、8月份降水略多，但整体盈利较好，输出意愿较强 。今年没有后续干旱和白粉病，产量预期略高于19年同期 。到8月初，国内全脂奶产量可能已经达到14万吨以上，未来仓单会很高 。转仓后01合约未来交割压力过大，难以形成趋势性上涨趋势 。东南亚还有一个市场沉淀过多的问题 。NINO3.4指数在7月底回到了-0.5的弱拉尼娜水平，美国气象局也发出了可能在年底再次受拉尼娜影响的预警 。泰国7月累计降水量较去年明显偏多，北部地区短期割胶受影响，总体影响不算太大 。越南的情况类似 。在雨季，我们仍然需要警惕台风的意外影响 。
【国际橡胶价格走势k线 天然橡胶行情】
3.需求方内弱外强 。海外市场尤其是欧洲市场在放松管制后明显复苏，轮胎需求有所恢复 。欧洲的轮胎厂基本都在加班加点赶工，有些品牌已经开始涨价了 。居高不下的海运费价格导致欧美市场进口成本上升 。进口受阻的局面增强了进口非洲橡胶加工的意愿，也支撑了美元本位橡胶的强势运行 。部分政策到期后，国内市场及配套需求明显减弱 。7月重卡销量环比大幅下滑，乘用车市场也同比持续疲软，置换需求略有改善 。三季度专项债发行可能会有所回暖，基建预期尚可，但不足以提供较大涨幅 。未来增量还是在出口端，需要等待海外市场逐渐接受高价或者改善出货情况 。综合来看，东南亚疫情加深确实影响了供给端的产出，美元本位胶的强势运行导致市场整体小幅反弹 。但由于国内已交付产品产量较高，长约承压，整体内弱外强格局可能延续 。从整体评估来看，暂时认为疫情对中长期供应影响不大，需要跟踪疫情演变，估计全年天胶供应仍会略有过剩，不会出现社会动荡急剧恶化的情况 。
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