所以，无论海航如何操作，资不抵债的情形越演越烈 。在27年的发展中，海航没有形成自己的牢固的护城河，投资者在投资的时候会擦亮眼睛 。
到了2020年，疫情的冲击，全世界的企业都不好过，资金链更是断绝，现金流越来越重要 。
这对于欠下巨债的海航来说，更是雪上加霜 。不得不在2021年宣布破产重组 。
四
20世纪80年代，广场协议后日元升值，日本企业心大了，狂妄了，扬言要买下半个美国，从此走上了海外收购之路 。
但没过多久，日元贬值，日本遭遇股价，日本企业的扩张之路也由此结束，把伸向世界的并购之手缩回了国内 。
并购、收购，最重要的是钱 。
没有太多的钱，想要一口吃成一个大胖子，自然是痴心妄想 。
海航集团的海外扩张失败，宣告破产，源自于他的一开始 。
海航靠着一千万起家，用融资的方式租到了第一架飞机；在民航并购年，用并购的方式在国内市场拥有了一席之地；再用并购的方式，扩宽自己的业务，拉长战线 。
并购，只是手段，并不能成为唯一模式 。
不知道，现在还会不会有人喊出那句：融资为了并购，并购为了融资 。
【海航集团并购史的背后是扩张欲望，是资本反噬，是令人唏嘘的自卑】带着资本的脚铐跳舞，早晚被资本反噬 。活该 。
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