安信证券军工分析师王晗预计，军工行业2021年利润增速有望达到40%左右，未来两年行业仍将保持30%以上的高增速，部分环节或细分赛道增速更高，横向对比增速居前且确定性非常高 。
十四五是实现强军百年奋斗目标的关键期，以“20”系列为代表的新一代武器装备将大批量列装部队 。随着全军加快武器装备现代化，下游航空航天重点型号陆续批产交付，需求端有望保持高速增长，加上产业链各环节的产能投产以及经营效率的改善，军工板块有望保持业绩的高增长 。
新的一年里，军工板块的投资机会在哪里？王晗建议关注航空、航天、信息化和新材料四条主线 。
告别寒冬 养殖产能加速去化待春来
大宗商品价格整体上行带来的成本激增，新冠肺炎疫情反复带来的需求缩减，叠加行业周期性产能供给大幅增量，使得国内养殖业2021年整体步入“寒冬” 。
历经长达两年的产能恢复，我国生猪养殖业在2021年5月终于跌破成本价，迎来了持续探底的亏损期，更在10月6日出现5.14元/斤的价格低谷 。虽然国庆假期后，猪价阶段性回暖，使得生猪养殖业在11月后收获少许利润，但市场产能过剩的问题依然未解 。
伴随着猪价走低，消费者选择低价猪肉的频率增加，禽类消费在2021年无疑也受到冲击 。低价猪肉严重拉低了鸡肉价格，加上鸡肉产能释放，使得禽类养殖企业普遍亏损，白羽肉鸡毛鸡价格一度低于4元/斤 。与此同时，生猪和肉禽存栏量规模激增，也带来国内饲料行业2021年的火热需求市场 。统计显示，2021年1至8月，全国饲料总产量达到1.9亿吨，同比增长19.1%，其中，猪饲料产量同比增长62.6% 。
据国家统计局数据，2021年前三季度，猪牛羊禽肉产量6428万吨，同比增长22.4% 。有测算认为，2021年，国内生猪供给量可能会超过7亿头，肉禽供给规模也达到160亿只左右，而我国肉禽市场供需平衡点在130亿只左右 。显然，我国养殖行业当前集中度依然不高，周期波动效应明显 。当产能达到高峰，行业亏损压力持续一定时间后，市场将自发调节供需，产能逐步去化，市场价格提升，行业盈利回暖 。
2022年，伴随亏损影响深化，产能进一步退出，养殖行业有望迎春 。近段时间，包括中金公司、海通证券等券商都对今年生猪价格回升表示乐观，认为今年二季度之后生猪价格将迎来拐点 。长江证券研报分析，母猪产能预计在2021年下半年至2022年上半年持续去化 。过往猪周期中，能繁母猪存栏量持续去化后1年左右时间会见到下轮猪周期拐点，基于此，乐观情况下，2022年下半年猪价或将迎来下一轮周期拐点，悲观预期下，或能于2023年上半年看到猪价拐点 。
生猪养殖行业龙头温氏股份也在近期公告中称，当前全国能繁母猪存栏量依旧高于正常水平，养猪产能去化还将持续，未来行情走势主要看产能去化的时间长短和深度 。按照往年经验来看，春节过后一般是猪肉消费淡季，不排除出现猪价持续下探的可能性 。乐观估计，2022年下半年后猪价有可能进入下一轮周期的上行通道 。
作者：刘灿邦、阮润生、唐强、毛可馨、臧晓松、赵黎昀
编辑：万健祎
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