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【金融其实很简单】
陈志武/文
生活在上海的孙挺，想不碰到做投资银行的人也难，所以，有些做投行的朋友就不奇怪 。这些投行朋友跟他说，加入中金工作一两年，年薪跟奖金就能上百万；在中信证券要低一点，但也不错 。不过，除了这些情况之外，孙挺真不知道投行到底做什么，更不了解这些人对社会有啥贡献 。在孙挺看来，今天的世界上，那么多人给社会做贡献大但不赚钱，而赚钱很多的人却未必给社会带来什么 。这个世界为什么不能更美好呢？当然，既然人们一谈到华尔街，总离不开高盛、摩根大通、摩根斯坦利等等这些投行，看来投行肯定是华尔街的核心 。但是，投资银行到底做什么、扮演什么角色？如果没有他们，资本市场能运转吗？为什么他们赚钱很多？
投资银行的作用
孙挺的朋友王波创业几年，一直在研发康复机器人，用于医院和养老院 。王波公司已经收到价值20亿美元的2万台订单，准备批量生产，只是他需要3亿美元投资，用于建生产线 。如果制造厂做成，公司价值能涨到30亿美元以上 。但问题是，王波自己无法找到投资者 。
在另一方，温州、北京等地很多人因找不到风险不离谱但回报可观的投资机会，把大笔资本存在银行，赚3％年利 。这就是典型的“需要资金的创业者找不到资金，而急于投资的又找不到合适的项目”，这种局面显然对投资者、对创业者、对社会都不好，是“多输”局面 。
孙挺听到王波的苦闷后，跟做投行的张丹聊到此事，张丹就说，“这正是我们投行做的事呀！我们把需要资金的创业者跟有钱投放的投资者撮合到一起，帮他们实现多赢”！张丹解释说，投资银行不只是把两方牵到一起，更重要的是已经跟很多投资者建立深深的信任关系，可以随时调动这些投资者的无限资源，而另一方面，也对各种项目进行跟踪评估和筛选，只有好项目才给投资者推荐 。所以，投资银行是投资方和用资方之间的信任中介 。如果没有投资银行中介，王波就找不到有实力的投资者，而投资者也找不到像王波的公司这样的项目 。
接下来，张丹帮王波公司找到3亿美元，让投资者占49%的股份 。两年后，公司估值升到32亿美元 。这种投资交易显然是双赢，王波的医疗机器人业务得以扩张，个人成为亿万富翁，而投资者翻4倍的回报远超银行存款利息，更比A股回报好 。
张丹给两方带来这么大的好处，他作为投资银行家应该有多少报酬呢？为促成这笔交易，张丹团队只花了5天时间，劳动付出有限，但是，由于他们以往的努力和品牌名誉，使王波和投资方都信任张丹团队，这种信任和努力为王波、为投资方分别创造了数亿美元价值，那么，张丹团队得到1500万美元佣金是应该的，相当于所筹资金的5％ 。
当然，5％的佣金或许有些高，但是，相对于张丹为交易双方带来的财富增值来说，这不离谱，佣金应该跟交易带来的财富增值相连，而不该由他和团队花的劳动时间决定 。
不过，你算一下会发现，张丹团队也就5人，平均每人在这5天里创收300万美元 。扣除各项税费开支和给公司的留成之后，可给团队各人分配的为200万美元 。由此，你看到，做投行的收入的确可以很高，关键在于他们必须是杰出的信任中介，不仅有很多忠诚的投资者，而且能找到好的投资项目 。
让投行赚钱多的另一个重要原因，是他们的收入跟劳动时间投入关系不大 。王波公司融资3亿，张丹团队花5天时间 。而如果另一家公司融资30亿美元，张丹团队需要花的时间可能会多几天，比如10天，但不会是50天，可是，按照5%的投行佣金算，张丹团队的创收会是原来的10倍，也就是1.5亿美元！这种投行收入特征，一方面使他们更喜欢做大单，另一方面让投行收入比多数其他行业高 。当然，他们给社会的贡献也是显然的，就是促成资本的更优配置，把更多创业创新潜力和财富潜力发挥到极致 。
互联网带来金融去中介化吗
孙挺看到王波的经历后，终于理解投资银行的价值 。之后，他又发现很多专家在讲“互联网使金融脱媒”，意思是：有了互联网之后，就不需要投资银行这样的交易中介了，金融的买方和卖方可以直接交易了，就像阿里巴巴把商品的制造商和消费方直接连上、去掉传统的中间商一样 。
互联网真的会干掉投资银行的未来，冲击投行收入吗？
其实，人类早期的金融交易都是直接的P2P点对点的，没有中介 。比如，最早的古巴比伦借贷交易发生在3800年前，根据还能找到的考古证据看，当时的借据都标明谁欠谁多少银子，或者多少谷物，所以，交易肯定是借方和贷方直接进行的，没有金融中介 。
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