●③2012年初：上证综指开年虽然延续了2011年的跌势，但是只跌了两个交易日，随后便一路上涨至2月27日，区间更大涨幅16% 。创业板指则从开年一路下跌至1月19日，从2011年11月的高点开始算区间更大跌幅34%，之后创业板指也开始一路上涨，至3月14日创业板指更大涨幅30% 。
● ④2014年初：上证综指开年延续了2013年底的跌势，从年初到1月20日指数区间更大跌幅6%（如果从2013年12月指数高点开始计算，更大跌幅为12%），随后指数上涨至2月20日，区间更大涨幅10% 。
●⑤2016年初：上证综指开年便连续下跌，到2016年1月27日指数更大跌幅25%，随后指数一路上涨至4月15日，区间更大涨幅17% 。
● ⑥2019年初：类似2012年，上证综指也是开年跌了两个交易日便上涨，至4月8日指数更大涨幅为35% 。
就近期市场对于2022年行情的担忧情绪，海通证券策略团队判断，“2022年应该不是2008、2011、2018年式的熊市 。1月市场连续下跌，有投资者开始担忧今年会不会是一个熊市，我们认为今年是大熊市的概率不大 。回顾历史上三次典型的熊市，即2008年、2011年与2018年，市场的下跌主要源自估值下杀：2008年沪深300指数全年下跌66%，整体法下计算沪深300PE（TTM）全年下跌70%；2011年沪深300指数下跌25%，PE（TTM）下跌32%；2018年沪深300指数跌25%，PE（TTM）跌28% 。估值下杀有两个原因，一是股市下跌前本身估值就处在高位，二是政策面开始明显收紧 。”
“回到当下，首先当前股市估值并不高，从股市整体来看，当前沪深300PE只有13倍，股市相对于十年期国债的风险溢价率处在2013年以来从高到低35%的分位数，沪深300股息率与十年期国债的比值也处在2013年以来从高到低31%的分位数，估值并不高 。行业上看，我们计算了125个申万二级行业PE（TTM，整体法）历史分位数，当前PE处在2005年以来从低到高50%分位数以上的行业占比为31%，作为对比，2018年初该占比数据为43%，2011年初为60%，2008年初为88%，整体看当前A股的估值压力其实很小 。从政策的角度看，去年12月的高层会议释放了明显的稳增长信号，央行在12月下调了存款准备金率，今年1月下调了MLF和SLF利率，同时LPR利率也在去年12月与今年1月下调 。整体看，在估值偏低+政策偏松的组合下，今年股市大概率不会是大熊市 。”
值得注意的是，部分之前不看好有跨年行情的策略团队也开始“空翻多” 。例如，曾在去年底预测今年不会有“春节躁动”行情的西部证券策略团队发布的最新观点指出，上半年A股市场的低点可能已经出现，站在当下时点，投资者可以逐步对于市场转向乐观，积极布局上半年行情 。
另外，西部证券策略团队建议从结构上把握四条主线：①随着年报业绩逐步兑现，新能源板块有望成为春节后市场行情阶段性主线；②受益于成交回暖与注册制的券商；③以餐饮旅游和商贸零售为代表的线下经济；④受益于价格从PPI到CPI传导的必须消费品，尤其是农业板块 。
对于节后的A股大盘走势，也有市场人士保持谨慎，原因是随着WTI原油突破90美元，美元加息周期即将到来，以及IPO扩容等 。
复盘近20年A股春节后走势
虎年谁将“如虎添翼”？
文章插图
根据《每日经济新闻》采访人员对2003年以来，春节假期后上证指数分段表现统计发现，在近20年的时间内春节长假过后短期内A股出现上涨的概率较高，具体统计如下：
上证指数春节后5天内上涨概率为78.95%，10 天内上涨概率为68.42%，20天内上涨概率为68.42% 。
虽然市场短期的表现通常具有一定偶然性，不过值得注意的是，从上证指数2003年以来春节假期后的短期表现来看，上证指数共有2次发生春节后5天内、10天内、20天内均告下跌、且跌幅持续扩大的情况，分别是2013年、2021年 。而这两年对应的农历年份全年（分别为农历蛇年、牛年），上证指数也都告下跌 。
另外，2003年以来，上证指数共有3次发生春节假期后20天内跌幅大于5%的情况，分别是2008年、2013年、2021年，而这3年对应的农历年份全年（分别为农历鼠年、蛇年、牛年），上证指数也均告下跌 。
不过在鼠年、蛇年之后的牛年、马年A股市场均出现了大幅上涨的牛市行情，其中牛年（2009年~2010年）沪指大涨51.6%，马年（2014年~2015年）沪指大涨59.7% 。
采访人员复盘2015~2018年的美元加息周期发现，A股市场由成长向价值风格切换，同期低估值的银行、保险股表现不错，此外一些估值合理且成长确定性高的各种茅也表现较好 。从2015年下半年那波回调来看，在下跌初期，价值股表现稳健，在价值股完成补跌之后（2016年初），市场见到具有可操作性的大底部 。
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