历史著名做空事件史上最大做空案例( 三 ) _生活百科

类似情况还出现在Elara基金身上。
2012年6月， Elara基金首次披露持有公司旗下上市企业超过1%的股份，从此进入公众视野。
截至2022年12月末， Elara基金的管理规模约30.4亿美元，其中约30.1亿美元投资于3只公司旗下上市企业的股票，占该基金总规模的98.8%.

文章插图
内部人交易拉升股价，互相掩护避开监管
具体来看，阿达尼家族是如何通过多只离岸基金实现操纵股价的呢？
做空机构称，根据交易所数据，这些离岸基金频繁在公开市场上买卖公司旗下上市企业的股票，并且占到了大部分交易量。有时，针对某一只股票的买卖行为甚至是在各只基金中同步进行的。
以阿达尼电力为例， 2018-2020财年，由内部人控制的离岸基金累计占到了该企业3年内股票交易量的30% 。

文章插图
同期，同一批离岸基金也活跃在阿达尼企业的股票交易中，占到3年累计交易量的45% ，其中2018财年和2019财年尤其活跃，分别占到当年交易量的22%和19% 。

文章插图
这些披着“公众投资者”外衣的离岸基金，还时常充当着帮助公司旗下上市企业躲开监管、避免退市的角色。
上文提到， SEBI要求上市企业保持至少25%的公众持股比例，否则将触发退市。
2019年，阿达尼绿色能源（Adani Green Energy）面临退市风险，因为其公众持股比例仅为13.5% 。
为了避免退市，阿达尼家族在2019年5-6月出售了11.6%的股票，勉强使该企业达到25%的公众持股比例要求。

文章插图
做空机构称，接手该企业股票的，仍然是由内部人控制的离岸基金。
阿达尼绿色能源并未披露新股东的名单。然而，做空机构指出，在出售前后，离岸基金对阿达尼绿色能源的持股比例大幅增加。
其中， Elara基金对该企业的持股比例，从2.99%上升至3.99% 。同时，该企业还增加了一批新的离岸基金股东，后者同样被做空机构证实由内部人控制。

文章插图

文章插图
也就是说，为绕开监管，阿达尼家族只是将股票“从左手倒右手” 。

文章插图

文章插图
财务舞弊的明显信号
看到这里，老铁们一定疑惑：如果做空机构的指控属实，那么在公司可能长达数十年的财务欺诈和股票操纵过程中，中小投资者是否有机会避雷呢？
事实上，从公司的公开披露信息来看，确实存在两处明显的预警信号。
首先是公司的首席财务官（CFO）更换频繁。
通常，多数大型企业的目标是维持最高管理层的稳定。然而，公司旗下上市企业CFO的职位经常换人。
比如，阿达尼企业在8年内换了5位CFO 。在财务研究中，这通常是一个值得关注的信号，表明公司在会计和内控方面可能存在问题。

文章插图
其次是审计师事务所的信誉和声望。
多数大型企业通常聘请高知名度的大型审计师事务所，以向投资者释放出“公司财务状况经得起独立审计”的信号。
但公司作为大型跨国集团，却选择了一家名不见经传的小型审计师事务所“Shah Dhandharia”为旗下上市企业进行审计。
做空机构发现，该事务所仅有4名合伙人，办公地址是一个月租金约3.2万印度卢比（合435美元）的小办公室。