综上所述 ， 在橡胶需求方面可以做一个简单的总结:国内橡胶需求近几年不会出现大的波动 ， 需求相对稳定 ， 我认为不会是需求端影响胶价走势的主要因素 。
四.供应分析
在供给端 ， 之前有过分析 ， 这里我们将提炼出主要的逻辑点 。并继续使用ANRPC提供的数据 。
根据之前的报告和以上分析 ， 东南亚的橡胶供应对中国的影响最大 ， 其中泰国的橡胶供应在东南亚橡胶生产国中占比最大 。我们综合了收集到的数据 ， 画出了下图:
图7:前三大橡胶生产国的新种植和再种植总面积
从图中可以看出 ， 2011-2012年新植和补植橡胶面积达到最大值 ， 之后呈持续下降趋势 。同时 ， 橡胶树进入割胶状态需要5-8年 ， 割胶后需要3-5年才能进入丰产期 。同时 ， 我们结合相应的切割面积图验证了我们的判断如下 。
图8:三大橡胶生产国的采伐面积
从上图可以看出 ， 对应的采伐面积在数据截止年2019年已经达到历史最大值 ， 我们得出以下结论:
那么上图中2012年达到顶峰的区域 ， 2017-2020年将进入挖掘期 ， 2020-2025年进入蓬勃发展期 。随着割胶面积的最大化和景气时期的判断 ， 我们认为近年来橡胶的供给并没有出现减产的迹象 ， 但景气时期过后 ， 割胶面积会因为新植面积和补植面积的下降而下降 ， 最终导致产量下降 ， 供给不足 。
结论不考虑天气、虫害、叶部病害、劳动力等上述因素 ， 但这些因素在实际操作中也起着非常重要的作用 。2020年受台风和疫情影响 ， 胶农割胶受阻 ， 导致2020年橡胶产量下降 。此外 ， 如果因供应充足而压低胶价 ， 则会适得其反 ， 令胶农不愿割胶 。
动词 （verb的缩写）橡胶市场分析
橡胶市场方面 ， 我们选择SHFE橡胶、LME铜业(伦敦铜业)、SHFE铜业(上海铜业)进行市场对比 ， 选取的数据时间为2010年至2021年6月11日 。
LME铜和SHFE铜的相关性为0.972 ， 从日线图可以看出两者相关性很高 。不过 ， 虽然图表中的一些重要拐点存在同步拐点 ， 但大部分会早于SHFE铜业的拐点 。
图9: LME铜和SHFE铜日线
对比橡胶和铜的价格 ， 我们发现SHFE橡胶和SHFE铜的相关系数为0.771 ， 略高于LME铜的相关系数(0.766) 。
图10: SHFE铜和SHFE橡胶日线
从上图很难看出SHFE铜业和SHFE橡胶的关系 ， 尤其是关键的拐点 。然而 ， 根据我们的传统思维 ， 铜等金属的市场往往会比其他品种来得更快 。
图2021年以来SHFE铜和SHFE橡胶日线
上图是今年SHFE铜业和SHFE橡胶的市场 。从我们图中确定的拐点1和2来看 ， SHFE铜业和SHFE橡胶的拐点几乎同时出现 ， 而在拐点3 ， SHFE铜业即将开始一轮上涨行情 ， 但橡胶仍处于持续低迷状态 ， 可以看出橡胶略微领先于拐点 。同样 ， 我们也截取了2020年和2019年的市场走势图 。
图十二:2020年SHFE铜和SHFE橡胶日线
图13:2019年SHFE铜业和SHFE橡胶日线
因此 ， 综上所述 ， 我们认为 ， 虽然SHFE铜业和SHFE橡胶的市场有一定的相关性 ， 但两者的市场走势仍然是独立的 。但如果考虑到前面提到的LME铜会领先SHFE铜 ， 那么在前面提到的SHFE铜和SHFE橡胶行情的拐点上 ， 我们用LME铜来预测SHFE橡胶的拐点 ， 势必会更加准确 ， 并以此来判断未来的行情 。
无论是铜还是橡胶的行情是好是坏 ， 我们都可以认为另一个品种很快也会有同样的行情 ， 一定要根据该品种的实际供求情况来判断 ， 否则就认为是市场炒作 。
最后统计了近10年橡胶市场的季节性:
图14:近10年橡胶市场季节性波动幅度
可以看出 ， 一年中上涨概率最高的两个月分别是8月和12月 ， 其中8月的平均收益率为8.94% 。虽然12月红的概率比8月高 ， 但其平均收益率只有1.85% 。并且可以看出 ， 无论是橡胶市场的平均值还是月度数据 ， 都是跌大于涨 ， 不适合做多考虑 。
(以下是季节趋势图)
图15:近10年橡胶市场季节性趋势
声明:此分析仅由个人根据公开市场信息分析得出 ， 不构成任何投资建议 。分析结论仅供参考和讨论 。分析过程和结论如有疏漏 ， 请批评指正！
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