钯和铂的区别(钯怎么比铂贵)
钯的价格接近3000美元 。随着钯交易接近历史高点，我们重新审视钯定价背后的驱动因素 。自2020年3月初新冠肺炎低点以来，钯和铂实现了强劲复苏(红星，图1) 。
尽管两种PGM(铂族)金属的一年价格趋势似乎相对相似(图1，黄框)，但回顾过去10年，我们会发现一种不同的、更加不同的表现模式——并强调钯(蓝线)和铂(灰线)市场基本面之间的显著差异 。我们认为钯已经恢复了疫情之前的势头，并讨论在已经很高的钯价上继续走强的原因 。从苹果到橙子，值得注意的是，钯在截至2021年4月30日的第1年、第3年和第5年跑赢了标准普尔500指数的总回报指数，并提供了10年的可比回报(图2) 。一个
图1 。2015年以来，钯的长期轨迹一直在上升 。
【钯金怎么比铂金贵了 钯金与铂金的区别】
资料来源:彭博 。截至2021年4月30日的数据 。钯现货以彭博XPD货币计量，铂现货以彭博XPT货币计量 。
汽车需求重新占据主导地位 。钯需求高度集中于汽车使用，每年约84%的需求来自汽车生产 。虽然钯的“姊妹金属”铂用于一系列工业应用，并有投资需求和珠宝生产，但钯的用途更多集中在汽车工业和汽车催化剂 。
图3 。钯和铂的使用
钯(Pd)和铂(Pt)需求的主要驱动力是汽车工业 。这两种金属是制造催化转换器的关键元素，有助于减少汽车尾气的有毒排放 。汽车产量的增加(尤其是在新兴经济体)和全球排放标准的收紧促进了催化转化器使用的稳定增长 。
来源:2021年2月铂族金属市场报告 。
2020年，新冠肺炎疫情对汽车生产产生负面影响，整体制造业全年下滑约15% 。然而，全球汽车需求预计将在2021年大幅反弹 。最新预测显示，2021年汽车产量将增长9%左右，我们可以看到钯价的上涨反映了这种增长 。2
随着后COVID汽车反弹的兴起，钯整体走势蓄势待发 。只要汽车需求稳定，钯的需求就可能保持强劲 。全球推动更清洁的排放标准，正推动欧洲和美国的汽油车钯含量越来越高 。欧洲、北美和中国更严格的环境法规是关键因素，我们预计排放计划的压力将继续存在 。
钯采购仍然存在 。钯价上涨的主要驱动因素之一仍然是结构性短缺，其中需求继续大幅超过一次和二次供应之和，尽管从汽车废料中回收的钯创历史新高，南非产量大幅增长 。钯的供应很可能连续10年处于赤字状态 。采购已经成为汽车制造商的一个关键问题 。在某一个瞬间，我们甚至看到了小偷偷汽车消声器把金属卖回回收市场的趋势 。另一方面，2015年至2020年，投资者兑现了钯ETF的收益，从而获得了超过250万盎司的钯，这是钯的宝贵来源 。三
汽车用钯的大部分需求是用于需要钯-铑三效催化剂的轻汽油应用，这是过去二十年来主要的排放控制技术 。三
钯和铂一样，稀有且难以开采 。约75%的钯在南非和俄罗斯开采，估计到2021年两国将大致平分秋色 。3由于COVID疫情，采矿活动已经严重中断，特别是在南非，但分析师预计将在2021年恢复 。此外，高昂的价格应该会支撑钯回收市场的强劲供应(主要来自从废旧汽车催化剂中回收的钯) 。尽管如此，年度赤字仍然是压力的来源，全球钯的地上库存非常低 。
图4 。钯供应持续短缺 。
资料来源:庄信丰丸铂族金属市场报告，2021年5月 。
铂替代品的边际效应在过去的二十年里，汽车工业已经用铂代替了钯 。目前，汽车中钯的含量要高得多 。每年，约950万盎司(Moz)的钯用于汽车，约290万金衡盎司的铂用于汽车 。
随着钯价飙升和采购困难持续，汽车制造商正慢慢转向铂 。分析师预测，到2025年，每年使用的约150万金衡盎司钯将恢复为铂 。但相对于总钯来说，这是一个缓慢的过程，量是微不足道的(为了满足清洁空气体排放目标，未来仍将面临更高的负荷) 。
钯的工业用途增加了3 。虽然工业应用占钯总需求的比例不到15%，但中国的化学工业一直是钯需求不断增加的重要来源 。随着中国工业基础设施的现代化，它需要增加对工业过程至关重要的化学品的生产 。例如，国内广泛使用钯催化剂由国产煤生产乙二醇(Meg)(Meg传统上由环氧乙烷生产，不使用PGM催化剂) 。
中国还在许多新建的HPPO(过氧化氢制环氧丙烷)工艺环氧丙烷工厂中使用钯催化剂 。环氧丙烷用于合成绝缘材料聚氨酯 。新冠肺炎疫情促进了新鲜冷藏食品送货上门的增长，冷链能力对于新冠肺炎疫苗的配送非常重要 。
通胀问题随着通胀前景开始重新渗透到经济中，一些投资者担心大宗商品“超级周期”的可能性，以及这对钯定价意味着什么 。我们认为，更广泛的通胀影响与钯价无关 。与黄金、白银甚至铂金相比，钯较少用于投资需求和一般价值储存 。相反，基本面，尤其是汽车需求，将继续成为钯价的驱动力 。
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