京东vs苏宁，我们看到了8点强与弱苏宁易购与京东商城哪个好 _资源

【京东vs苏宁，我们看到了8点强与弱苏宁易购与京东商城哪个好】

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在物流方面，JD.COM 80%的地方原本依靠仓储和租赁，重资产的护城河并不深。大部分资金持续投入物流建设，自建物流比重稳步提升。苏宁对物流创业网络的累计投资接近100亿元，储备丰富。加上日常快递资源和阿里巴巴菜鸟网优质配送网络，物流社会化带来的收入在量上有所增加。
来源/中泰证券
一、经营与盈利能力对比
1.JD.COM领先，苏宁全渠道模式占优。
JD.COM保持领先，苏宁加速追赶。2018年第4季度JD 。COM的服务收入由去年同期的9.1%增长至本期的10.8%，但整体收入增速仍逐渐放缓。2018年平台佣金和广告收入达到335亿元，同比增长32%，增速明显放缓，主要受年内活跃买家增长停滞影响；物流营收124亿元，同比增长143%，说明京东市营收增长对物流业务的依赖度逐步提升。

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苏宁线同店收入稳步增长，线上发展加快，盈利能力稳步提升。直播产品收入增速超过JD.COM，物流服务收入增长40.82%，金融服务收入增长80.44% 。

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2.苏宁毛利率上升，京东。COM的毛利率稳步上升。
JD.COM以3C为起点，通过开放平台快速拓展品类，同时获得佣金、物流服务等平台收入，通过提高服务收入占比逐步优化毛利率。受电商影响，苏宁的毛利率创投网络率持续下滑。2018年，在价格调控增加日毛利、推动商品结构调整、持续优化商品供应链、加强单品运营以及增加开放平台、物流和金融增值服务收入的影响下，毛利率回升。

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3.JD 。COM运营费用占比保持稳定，苏宁运营效率显著提升和优化。
苏宁全渠道营销优势突出，线上广告费率明显优化。苏宁拥有1万多家线下多业态门店，通过零售云加盟店探索县级、镇级低线市场流量，在苏宁门店开辟社区流量入口，通过线上苏宁购物享受社交电商红利，实现更好的全渠道营销效率。苏宁在线与阿里巴巴达成战略合作后，借助阿里平台的流量优势，在线广告费用率大幅下降。

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苏宁的线上物流成本相对较低。凭借田甜快递的配送优势，苏宁的配送终端成本明显低于JD.COM，整体线上物流费用比例逐步优化。

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苏宁运营效率持续提升。苏宁逐步关闭亏损门店，优化门店结构，注重门店经营效率评价。通过门店精细化、数字化运营，可比门店收入增加，导致出租率同比下降，继续低于国美，优势逐渐扩大。
由于全渠道商业模式带来的收入规模增长，装修费率、水电费率等线下固定费率也大幅下降。2018年，苏宁在发展、IT、新品类运营等方面加强了人员储备，以及第三期员工持股计划计提的管理费用摊销效应，人员费用比例上升。

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4.改革成效显著，苏宁盈利能力回升。
JD 。COM非GAAP净利率转正，核心JD.COM商城盈利能力保持稳健。不考虑营运资金扣费产生的投资理财收入，苏宁扣非净利率也转为正。2018年实现扣非自产净利润3.1亿元，同比减少41% 。如果扣除未交付苏宁店的亏损2.96亿元，加上金融业务导致的坏账、贷款减值等资产减值损失15.47亿元，2018年苏宁扣除非同学会后的净利润可达21.55亿元，同比增长305% 。
5.财务组报表后，JD.COM的经营现金流有所改善。
继2017Q2京东金融的声明后，JD.COM的现金流压力大大减轻。2018年，金融业务带来的坏账、贷款减值等资产减值损失为15.47亿元。预计苏宁2019年付款后，经营现金流将显著优化。

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6.苏宁库存周转能力稳步提升，JD.COM供应商话语权较强。
库存周转能力:苏宁> JD.COM；供应商话语权:JD.COM >苏宁。JD 。COM的库存周转天数保持稳定，而苏宁易购的库存周转能力持续提升，从2016年开始领先JD.COM 。得益于电商的规模优势，JD.COM应付账款周转天数大幅增加，对经销商话语权大，支付时间长。为了建立良好的零供应关系，优化付款方式和账期，加大对供应商的支持，苏宁保持应付账款周转天数稳定。