数据来源：鹏华尊和一年定开债券基金2021年三季报
代码：000329鹏华丰饶债券基金曾皓明 鹏华基金债券投资一部 基金经理
投资回顾
报告期内，本基金以持有中高评级信用债为主，总体维持了中性偏高的久期水平，并根据市场变化灵活调整 。
投资策略
2021年三季度债券市场收益率下行幅度较大，长端下行幅度大于短端，收益率曲线平坦化，中低评级城投债收益率下行较多，信用利差维持低位 。具体指数来看，国债总财富指数上涨2.22%，金融债总财富指数上涨1.82%，企业债总财富指数上涨1.78% 。三季度收益率下行主要受到资金面维持稳定、经济基本面下行压力加大等因素的影响，7月初，央行超预期全面降准，市场对下半年流动性边际收紧的预期发生扭转，经济基本面下行逐步成为一致预期，前期欠配资金涌入市场，收益率快速向下突破；进入8月后，降息预期多次落空，收益率在大幅下行后缺乏进一步的利多催化，短端利率逐步企稳回升，虽然基本面数据依然疲软，但宽信用预期逐步形成，叠加政府债供给和PPI数据持续冲高，收益率陷入区间震荡 。
向后看，在PPI高企和海外流动性收紧的条件下，央行货币政策面临较大制约，预计降准、降息概率不大，而在双控政策纠偏和地产政策边际缓和后，市场对基本面走弱的预期也将面临修正，在目前收益率曲线较为平坦的背景下，长端可能面临较大上行压力 。
数据来源：鹏华丰饶债券基金2021年三季报
代码：003209鹏华丰达债券基金杜培俊 鹏华基金固定收益研究部 鹏华丰达基金经理
投资回顾
降准后，组合随着收益率下行适度降低了久期，并在8月以后，判断债市震荡的概率较大，组合提高了参与利率债交易的频率，增厚组合收益 。
投资策略
报告期内，央行于7月初下调存款准备金率，打开了收益率下行的空间，各期限债券收益率快速下行 。8月中旬后，受资金面有所收敛，信用债收益率开启调整，9月随着季末来临，叠加8月底监管要求摊余成本法理财产品需要将估值方法调整为市值法，信用债收益率进一步调整，而同期利率债维持震荡 。
基本面方面，地产销售快速下行，房企风险暴露增加，整体投资意愿显著下降；出口方面，虽然出口数据仍表现较好，但出口新订单PMI持续位于枯荣线以下，显示出口存在下行压力；经济总体上仍存在较大的下行压力，但地方债发行放量，按揭政策略有松动，后续宽信用政策是否发力 。
数据来源：鹏华丰达债券基金2021年三季报
数据及观点均来源：2021年基金三季报，基金过往持仓不代表现在持仓及未来持仓，市场有风险，基金投资须谨慎 。
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【鹏华基金怎么样(鹏华债券基金怎么样)】基金投资有风险 。在进行投资前请参阅相关基金的《基金合同》、《招募说明书》等法律文件 。了解基金的风险收益特征，并判断基金是否与投资人的风险承受能力相适应 。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益 。基金投资需谨慎 。
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