灰犀牛事件是什么意思(如何处理“灰犀牛”？)
近日 ， 人民日报头版一位评论员的文章 ， 让“灰犀牛”一词走红 。
7月17日 ， 金融工作会议召开后的第一个工作日 ， 《人民日报》在头版发表评论员文章《有效防范金融风险》 ， 首次提到“灰犀牛”概念:“防范化解金融风险 ， 需要增强紧迫感 。......既防‘黑天鹅’ ， 又防‘灰犀牛’ ， 既不能掉以轻心 ， 也不能视而不见 。”
众所周知 ， “黑天鹅”是一个影响巨大事件的小概率的隐喻 ， 那么什么是“灰犀牛”呢？
什么是“灰犀牛”？
“灰犀牛”的概念最早出现在古根海姆学者奖获得者米歇尔·沃克所著的《灰犀牛:如何应对大概率危机》一书中 。重达两吨的灰犀牛是一个潜在危机的隐喻 ， 概率很大 ， 影响也很大 。与不可预测、偶发的黑天鹅事件相比 ， 灰犀牛事件不是一个随机的突发事件 ， 而是一系列预警信号和征兆后的高概率事件 。
灰犀牛体型庞大 ， 反应缓慢 。你可以在远处看到它 ， 但你不在乎 。一旦它朝你跑来 ， 会让你措手不及 ， 直接被扔到地上 。它不神秘 ， 但更危险 。可以说 ， “灰犀牛”是一场大概率危机 ， 在社会各个领域不断上演 。很多危机事件 ， 与其说是“黑天鹅” ， 其实更像是“灰犀牛” 。疫情之前有迹象 ， 但被忽视了 。
根据这本书 ， 很多事件都可以归为“灰犀牛” ， 比如:2008年美国房地产泡沫的集中破灭 ， 以及此前很多泡沫的破灭；卡特里娜飓风、桑迪和其他自然灾害的破坏性后果；颠覆传统媒体真正的数字技术；倒塌的桥梁和摇摇欲坠的城市基础设施 。
当前中国经济面临的“灰犀牛”
中信证券的老师认为 ， 目前中国经济有两只“灰犀牛”:
高房价是中国经济的第一只“灰犀牛” 。2015年6月以来 ， 一线城市房价开始了极其陡峭的增长 ， 不仅远高于二三线城市 ， 也远高于一线城市的历史涨幅 。2016年全国楼市经历了爆发式增长 ， 一线城市同比增长约30% ， 二线城市同比增长约15% 。此后 ， 随着政府出台各种限购限贷政策 ， 一二线楼市降温 ， 但三四线城市房地产却蓬勃发展 ， 转负为正 ， 涨幅达到6%左右 。
高杠杆是中国经济的第二只“灰犀牛” 。高杠杆主要分为三个部分:企业高杠杆、地方政府高杠杆和家庭部门高杠杆 。国家资产负债表研究中心主任张小静写道 ， 在过去20年里 ， 中国实体经济部门一直处于杠杆率上升的状态 。2016年 ， 实体部门的杠杆率高达227% 。2015年中国实体部门的利息支出是GDP增速的两倍 ， 2016年这个数字是1.4倍 ， 意味着中国经济增长是用来还利息的 ， 还有差距 。
中国金融改革研究院院长刘胜军表示 ， 中国经济目前面临三只“灰犀牛”:
第一个“灰犀牛”:房地产泡沫也是最大的“灰犀牛” 。一方面 ， 中国房价的泡沫毫无争议 ， 但另一方面 ， 房价调控却陷入了“空”的局面 ， 不断推空 ， 导致很多人产生“房价永远不会跌”的错觉 。
环顾全球房地产泡沫 ， 它符合两个特点:一是周期长 ， 大牛市持续10年以上并不罕见；第二 ， 当泡沫破裂时 ， 地面震动 ， 就像雪崩和泥石流一样 ， 很难逃脱 。
第二只“灰犀牛”:“货币贬值和资本外流”引发类似1997年亚洲金融危机的金融动荡 。最近两年 ， 由于国内资产价格高企、经济增长缓慢、经济转型不确定等因素 ， 人民币贬值预期已经形成 ， 导致外汇储备从4万亿美元减少到3万亿美元 。虽然近期外汇储备有所企稳 ， 但主要还是因为外汇管制的加强 ， 人民币贬值的预期并没有消除 。
第三只“灰犀牛”:银行不良资产增加 。目前银行的官方不良资产率在2%左右 ， 是一个非常好的数字 。但市场并不买账 。从银行股的股价表现来看 ， 不良率明显被低估 。很多银行股的PE(股票市值与净利润之比)约为5倍(a股市盈率中位数为70倍)；PB小于1倍(即股价低于每股净资产) 。
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