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作 者丨王峰
编 辑丨李博
图 源丨图虫
中公教育（002607）正值多事之秋 。2021年前三季度，中公教育营收63亿元，同比减少15.29%，净亏损8.9亿元，利润同比减少167.45% 。
过去三年高歌猛进的中公教育，对赌期在2020年结束后便业绩变脸，究竟是遭遇经营滑铁卢还是在业绩“洗澡”？
对此，深交所12月13日发出关注函，围绕三季度业绩、学员贷、关联交易等，提出了15个方面的问题，尤其是明确要求中公教育“核查说明前期预收培训费是否存在虚增的情形” 。
12月28日，中公教育回复关注函 。回复函多达近2.7万字，其披露的数据令人大跌眼镜：2021年1-9月退费金额123.97亿元，退费比率65.81% 。尤其是第三季度，中公教育收到培训费52.24亿元，支付退费57.25亿元，现金净流出5.01亿元 。
不过，中公教育在回复函中表示，2019年至2021年各三季度末的合同负债（预收账款）余额、公司各年度及各年末资金余额是真实的，即不存在虚增收入 。
畸高的退费率是如何造成的？这是不是追求高速增长之下难以承受的商业模式之痛？
21世纪经济报道采访人员获悉，中公教育从12月29日起将陆续下架全退班产品，重新进行审核 。相关负责人告诉采访人员，“全退班对退费率有一定的影响，间接影响企业利润，随着考试周期逐步稳定，中公教育全国布局基本完成，企业更追求经营业绩，希望长期稳定发展 。”
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考试时间变化前后挤压
中公教育三季度业绩变脸，是引发关注函的直接原因 。
根据财报，中公教育第三季度营收14.45亿元，同比减少68.79%，净利润为-7.94亿元，同比减少151.08% 。
今年10月18日和12月13日，深交所两次发出关注函，要求中公教育予以解释 。
要了解中公教育的业绩变化，首先要了解中公教育的产品体系 。中公教育虽然提供上百种职业教育培训，但主要课程分为四大序列：公务员、事业单位、教师、综合 。其中，公务员序列和教师序列占总营收近70% 。
公务员序列又分为国考培训和省考联考培训 。由于国考招录人数少，竞争激烈，国考培训只占中公教育总营收的8% 。公务员序列大部分收入来自省考联考培训 。
2020年和2021年特殊的市场环境，给中公教育造成了挤压 。
根据回复函，由于2020年新冠肺炎疫情，导致往年4月下旬举行的公务员省考笔试延期至 7-8月，由于笔试结束后确认相当部分的营收，因此中公教育2020年第三季度营收暴增至46.31亿元 。相比之下，今年三季度营收自然单薄了很多 。
【中公教育|年内退费率达65.81%！中公教育2.7万字公告回应疑点！】而2021年的省考笔试时间提前一个月至3月下旬，这导致营收确认时点相应提前到了二季度，三季度营收减少 。同时，由于笔试提前，很多学员弃考或考试失败，也影响了营收 。
省考联考时间提前，对中公教育课程安排也造成不利影响，部分长线班无法开展，替代为非长线班 。回复函显示，2021年前三季度的15天内的开班数量占比为61.97%，30天以上的班次占比仅为21.11% 。
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