业务量增长的背后是电商营销的火爆，但价格战也进入了白热化阶段 。除顺丰单票收入同比下降23%外，大云、申通、童渊单票收入同比分别下降36%、30%、31%，很大程度上抵消了减少带来的增长，预计业绩在Q2将进一步承压 。
2)营收、净利润、净利率和ROE的对比
从营收规模来看，顺丰坚持直营体系，资金投入较多，所以整体营收和成本规模较大，ROE水平相对较低 。“通达系”以加盟制为主 。轻资产战略的整体收入和成本规模较小，净资产收益率水平相对较高 。
2019年行业价格战激烈，大云、申通、童渊净利润率下降明显，但中通成本控制出色，净利润率保持稳定(24%左右) 。
2020年初，受疫情影响，顺丰防疫费用较高，Q1毛利率受到较大影响 。“通达系”在疫情期间一般不复工，因此各产能利用率较低，利润率受到相应影响 。
2.2上市快递企业单号数据详细拆解
1)招标价格比较
①零件
由于产地不同，每个快递的代收价格标准会略有不同 。通过咨询官方客服和营业网点，我们得到了上海到不同地区的快递收费标准 。
总体来看，通达系整体收费标准差异不大(10元为江浙沪皖等地区第一)；而顺丰的产品则更加多样化，根据不同的时限和不同的运输方式制定不同的收费标准 。平均收费比通达系略高(12元是江浙沪第一) 。
②电子商务
由于始发地区和每天平均票数的不同，每个快递的代收价格标准会略有不同 。通过咨询营业网点，我们得到了上海到不同地区的各种快递的收费标准(如果是在广州、义乌等集中投递地区，投递端的收费标准可能比上海低1-2元) 。
一般来说，顺丰的市场与通达系略有不同，顺丰的收费标准略高于通达系(对于小客户，顺丰首重价格在10元左右，通达系在6元左右；中型客户，顺丰优先7元左右，“通达系”5元左右) 。
2)单门票收入、单门票成本、单门票利润对比
①单票收入详细介绍
为什么单票收入和代收手续费标准不一样？
“通达系”属于加盟模式，上面披露的收款价格只是各加盟网点计算的收入，并不是总部的收入 。因此，上述收藏价格与下面反映的单张门票收入存在明显差异 。而顺丰属于直销模式，所以上述集采价格口径与总部收入口径一致 。
总部的单票收入主要有哪些？
通过拆分各公司年报，我们梳理了各快递公司快递收入的构成，包括面单收入、中转收入和支付收入 。但由于加盟制的原因，快递总部和网点的结算方式略有不同，所以单票对比会有一些差异 。
快递员是怎么核算的？
整体来看，【/s2/】中通的单票收入包括从发货端网点收取的面票收入和中转收入 。配送费代收代付(直接转到发货端网点)，不在表内 。
大云16-18年的收入包括面签收入+过境收入 。19年调整收入口径，将支付收入加入合并报表 。
申通和童渊的收入一直包括当面收入+中转收入+支付收入 。
为了增强可比性，我们将配送费从每笔快递收入中剔除 。以下是各单票收入对比 。
②单程票费用详细介绍
总部的单程票成本包含哪些费用？
通过拆分各公司年报，我们明确了各快递公司快递成本的构成:一般来说，主要包括当面成本、中转成本(运输成本+分拨中心成本)和配送成本 。
快递员是怎么核算的？
综合来看，中通的单票快递成本主要包括运输成本和分拨中心成本，分拨费不在表内 。
大云16-18年的成本包括面单成本+中转成本(运输+配送中心成本)，19年的配送成本加入合并报表 。
申通和童渊的成本一直包含当面付的成本+中转收入(运输+分拨中心成本)+配送成本 。
为了增强可比性，我们提取了各快递成本(主要是运输成本+配送中心成本)相对可比的数据 。以下是中通、大云、童渊的单程票中转成本对比 。
整体来看，快递行业符合规模经济的特征 。随着业务量的逐渐增加，单票成本呈下降趋势 。详细来说，中通的单票中转成本比可比公司低0.1元左右，具有很强的竞争优势 。
③单程票利润
由于中通具有强大的单票成本优势，单票毛利(19年单票毛利0.55元)和单票净利润(19年单票净利润0.44元)领先可比公司约0.1-0.2元 。顺丰主要面向商务件、个人件、高端电商件市场，因此单票利润水平较高，单票毛利约3-4元，单票净利润约1元(受20年Q1疫情影响，成本端大幅增加) 。
2.3上市快递企业固定资产投资及资本性支出
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