2.4 电商件市场现有的集中度还不足以让企业获得稳定的寡头垄断溢价
根据邮政局统计数据，我国快递行业CR8约84%，根据去年全年数据，上市的5家通达系快递市场份额合计达到72.8% 。单看电商件市场，我们预计5家通达系企业加上顺丰的特惠件业务，CR6会在85%左右 。
这样的集中度与很多行业相比都不能算低 。但由于电商件市场难以通过地域或运输半径进行界线划分，也比较难通过产品特性再进行细分（可以区分高端与低端电商件，但界线并不明显），导致行业竞争依旧激烈 。
2.4.1 电商件业务向寡头垄断演进的过程，是一个不断重复囚徒困境直到达成帕累托最优的过程
现阶段的价格战对于快递行业可以看作一个不断重复的囚徒困境问题，不论哪家企业主动发起价格战，其他企业基本都会选择跟进，而结果是行业整体利润的损失 。这一过程在多年来不断上演 。
理论上，由于在不断重复的价格战（囚徒困境）过程中，每个参与者都有机会去“惩罚”另一个参与者前一回合的不合作行为，这时合作就可能会作为均衡的结果而出现，从而导向一个对行业整体来说较优的结果（即不打价格战） 。当这种共识产生并能够长期维持，行业就会拥有稳定的寡头垄断收益 。
然而，这种“合作”的共识必须建立在这个不断进行中的“囚徒困境”本身是稳定的基础上 。如果在不断的囚徒困境过程中，某个囚徒因为扛不住持续的亏损而彻底认损出局，那么其他的囚徒会非常乐意瓜分这个出局的囚徒留下的遗产，然后在此基础上形成一个新的“囚徒困境” 。
这里我们会看到，要在这个不断进行中的“囚徒困境”中寻找到帕累托最优，需要考验两个参数：一是现有“囚徒困境”被破坏的可能性；二是在这个囚徒困境中达成合作的可能性 。只有当囚徒困境的环境本身非常稳定，而达成合作的可能性又比较高的时候，这个帕累托最优才能够稳定存在 。
2.4.2 市场化强竞争领域，两强争霸和三足鼎立是比较常见的寡头垄断形式
正常情况下，“现有囚徒困境被破坏的可能性”随着参与“囚徒”的数量下降而下降（即稳定性上升），因为经历了多轮囚徒困境的洗礼后，剩余囚徒的素质是久经考验的，不会再轻易出局 。
而另一方面，“在囚徒困境中达成合作的可能性”随着参与“囚徒”的数量下降而上升 。这个非常容易理解，在缺乏硬性约束的情况下，参与者越多，形成一个共识的难度就越大，反之亦然 。当参与的囚徒越来越少，囚徒困境的格局本身越发稳定，而合作的可能性则持续提升 。
当囚徒的数量少到一定程度，合作的可能性会明显超过囚徒困境被破坏的可能性，这时囚徒会自发形成合作，实现帕累托最优 。为了实现这一过程，剩余囚徒的数量需要足够的少 。
根据欧美日等地区快递行业整合的经验，以及大量其他强竞争性行业兼并整合的经验，一个细分领域内的企业要获得稳定的寡头垄断收益，一般需要这个细分领域的CR3达到90%或更高 。
大量的行业最后形成两强争霸或者三足鼎立的状态，也就是最后“囚徒”的数量要控制在3个及以内 。
我们认为这个规律在电商件领域大概率也是适用的 。电商件市场是一个同质化竞争非常激烈的市场，价格战频发且烈度不低，这意味着行业“囚徒困境”的稳定性并不高，随时可能有体质较弱的“囚徒”认损出局，这一点在之前几年的价格战中也被持续验证 。而在囚徒困境本身稳定性不足的情况下，为了实现帕累托最优，剩余的参与者数量就不能多，且每个参与者都必须有很强的抗打击能力 。
也就是说，不考虑其他外部限制因素，现阶段的“四通一达”间的价格战还会继续上演 。而如果希望稳定获取寡头垄断溢价，很可能需要参与者数量整合到3家或以内 。这是笔者从逻辑推演与实际案例结合后得出的一个初步结论 。
03
头部集中趋势难以逆转
但行业的高强度价格竞争还会继续
不管未来行业最终会整合到几家，可以肯定的是，现在的电商件市场离稳态的寡头垄断格局还有比较大的差距，行业内部的整合还将持续较长的时间 。
3.1 价格战的烈度与企业战略目的直接挂钩，后续价格战可能越发激烈
此前有观点认为，快递价格战的强度会随着行业集中度的提升而下降，但从行业过去几年的表现看，价格战的烈度和行业集中度没有直接关系，而是根据发起价格战的目的不同而改变 。
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